事件：
　　公司公布2019年半年报，2019年上半年公司实现营业收入20.53亿，同比增长12.68%，归母净利润1.60亿，同比下降38.80%，同时预计2019年前三季度净利1.92-2.39亿，同比下降42.96%-54.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　草铵膦价格走低，费用高企拖累公司业绩：
　　2019年以来，国内草铵膦产能扩张，但需求相对疲软，草铵膦供给过剩，价格由约20万/吨下滑至目前不足11万/吨，公司主要产品价格下滑是业绩下降的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费用方面，为推出新产品，公司加大了研发投入，2019年上半年研发费用大幅增长6881万，同比增长107.66%，加上由于汇兑等原因，公司财务费用大幅增长4337万，费用高企拖累公司业绩。三季度为农药行业传统淡季，预期利润下降在合理范围之内。
　　广安项目已部分投产，多个重磅产品将陆续推出
　　广安10000吨草铵膦项目自2018年底试运行以来已稳定运行，2019年上半年已实现利润6918万，随着负荷提升及技术优化，未来经济效益有望进一步提升。因事故影响而投产推迟的1000吨丙炔氟草胺已于2019年5月恢复生产，下半年有望贡献盈利。
　　针对目前市场情况，公司将优先推进15000吨甲基二氯化磷（草铵膦重要中间体）、含磷阻燃剂、L-草铵膦项目。甲基二氯化磷项目将完善公司草铵膦产业链，有望进一步降低草铵膦成本；L-草铵膦更加高效，是草铵膦未来发展方向，将巩固公司草铵膦行业龙头地位。
　　静待草铵膦行业拐点，维持“强烈推荐”评级：
　　草铵膦是高效低毒农药，在转基因作物领域也有广阔的应用前景，目前草铵膦价格已降至部分企业成本线以下，未来草铵膦行业高成本企业将逐步退出，公司作为行业内优势龙头企业将在长期竞争中胜出。由于市场竞争加剧，我们下调公司2019-2021年预计净利分别为3.74（-2.08）、5.86（-2.76）、7.81（-3.13）亿，当前股价对应PE为16、10、8倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品价格下降，新项目投产不及预期，转基因作物推广受阻