投资要点：
　　贸易摩擦反复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月30-31日，第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行，双方讨论了中方根据国内需要增加自美国农产品采购以及美方将为采购创造良好条件，双方定于9月在美国举行下一轮经贸高级别磋商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但仅2天后，8月2日，特朗普就威胁拟对剩余3000亿美元中国输美商品加征10%关税。目前来看，贸易摩擦并未因为谈判窗口重新开启而缓和。
　　政治局会议定调下半年经济工作基调。整体来看，此次政治局会议对下半年经济下行的预期有所增强，货币政策及财政政策大概概率延续上半年基调，货币政策宽松刺激经济的可能性很低，财政政策主要体现在减税降费上，房地产政策放松概率很小，稳增长主要体现在基建补短板，金融供给侧改革为实体经济服务。若三季度经济继续下滑至6.0左右，不排除有更多的稳增长措施推出的可能，若三季度经济可维持二季度水平，预计目前政策仍将延续，全年完成目标增长仍是大概率事件。
　　季末经济数据反弹居多，但二季度GDP回落。2019年二季度GDP同比增长6.2%，较一季度回落0.2个百分点，上半年GDP累计同比增长6.3%，仍在6.0-6.5%的预期增长目标范围内。
　　美联储行为鸽派，鲍威尔言语鹰派。美国联邦储备委员会7月31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是自2008年12月以来美联储首次降息，符合市场预期。声明说，美联储将于8月1日结束资产负债表缩减计划，比先前计划的提前两个月。鲍威尔表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。
　　欧洲央行维持三大关键利率不变，但调整前瞻指引。7月25日欧洲央行调整前瞻性指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。
　　7月，制造业PMI反弹，但继续录得荣枯线下方。6月CPI持平上月，PPI回落至0%；工业增加值反弹、企业利润重新回落，基建、制造业投资回升，房地产投资销售双双回落；汽车国五标准实行影响汽车消费增速大幅回升带动消费增速反弹；进出口增速均维持较低水平，但弱顺差延续；地方政府专项债加速发行，社融存量增速回升；总的来看，季末经济数据有一定的反弹，但预计下半年经济仍相对偏弱。