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研究报告:光大证券-流动性仍然宽裕,继续看好市场-100118

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-18 16:09:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭国栋,寇文红
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 751 KB 分享者: cai****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        流动性依然适度宽松,继续看好大盘
        我们认为,上周央行提高存款准备金率是为了防止商业银行放贷过快、流动性过于宽松、过于泛滥,是为了回收过于宽松的流动性,使之回归适度宽松的状态,而不是要从适度宽松的货币政策转向紧缩性货币政策,因此对大盘的负面影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合宏观经济、财政政策、货币政策、流动性、估值等各个方面的因素,我们继续维持之前的看法,认为一季度大盘将继续上扬,创出新高,上证综指运行区间在3050  到3650  之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        货币政策并未开始紧缩,流动性将继续保持适度宽松
        【1】上周投资者预期到1  年期央票利率将上扬,因此12  日1  年期央票利率上扬未能影响大盘;【2】12  日央行提高准备金率,我们认为这主要是为了遏制“过度”宽松的放贷势头,使流动性保持理性的“适度”宽松而不是“过度”宽松,此举并不是要将货币政策由适度宽松转向紧缩。
        因此这种调控虽然对股市有短期负面影响,但是影响不大,中长期内反而有利于信贷在全年的平衡分配和经济的健康成长。
        我们认为中期内流动性会保持宽松的态势,因为:【1】12  月份M1、M2和信贷余额同比增速都如期下降,但这并不表明流动性在紧缩。相反,我们认为一季度信贷余额环比将改善,即环比意义上1  季度流动性将比2009  年4  季度更加宽裕;【2】12  月份居民户存款进一步活期化,我们预期随着CPI  的迅速抬升,实际利率迅速下跌,一季度存款将进一步活期化,部分资金将流向股市;【3】12  月份国际资金(热钱)净流出50.20亿美元,这主要是12  月份美元升值引起人民币预期升值率下降导致的,目前即期美元指数在77.0  上下盘整,人民币预期升值率已经攀升,预期热钱将继续大量流入,补充流动性,利好A  股。【4】预期未来贸易顺差增加带来的外汇占款也会补充流动性。总体上,我们认为一季度流动性将保持宽松态势,利好大盘。
        

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