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航民股份研究报告:联合证券-航民股份-600987-增质、挖潜保业绩稳健增长-100118

股票名称: 航民股份 股票代码: 600987分享时间:2010-01-18 14:27:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪蓉
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 265 KB 分享者: jes****otj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司2010年及未来几年的业绩稳健增长均有保证,净利增幅将高于收入增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在“稳量增质”指导下,销售收入通过产品结构调整后均价提升实现稳健增长;中高档品占比增加后,毛利率亦可持续稳步提升;关联业务间优势互补可缓解成本上涨压力,使公司较其他同类企业抗风险能力更强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对公司长期看好的基础来自两点:1、行业竞争环境改善:(1)消费升级带来对中高档纺织品需求的增加,使公司在接单方面优势更为突出;(2)印染行业经历大洗牌和行业准入门槛提高后,供需结构更为合理,低价竞争明显缓解;2、公司经营管理实力强,在染整技术、治污排污方面经验丰富、成本控制良好,产品议价能力强,完善产业链下成本优势明显。
        短期煤价上涨会给印染和电力蒸汽业务造成一定成本压力,但我们认为此对公司综合毛利率影响较小。据测算,电力蒸汽业务毛利率波动1%,对公司综合毛利率的影响在0.28%;与印染业务毛利率波动1%即影响综合毛利率0.73%相比要小得多。主要原因在于公司电力蒸汽的自供比例接近80%,且因煤热联动机制,蒸汽业务可以抵消部分电力成本上涨压力。

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