投资要点：
          12  月份新增贷款略高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月人民币贷款新增3798  亿元，环比11  月份增加850  亿元，此前市场预期在3000  亿元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09  年全年新增贷款合计9.59  万亿元，增速达到31.7％，相比08  年的18.7％提高了13  个百分点。
          票据融资继续负增长，贷款结构优化空间相对有限。12  月份票据融资增长-1115亿元，由于目前票据融资利率仍大幅低于同期一般性贷款利率，因此银行有动力用一般性贷款替代到期的票据融资，12  月底票据融资占比为5.97％，相对08  年最低达到的4.4％而言，未来优化空间有限。而居民户贷款新增2272  亿元，主要受益于房地产市场的回暖；另外中长期贷款增加2632  亿元，表明包括基建与房地产相关贷款仍是放贷主流。
          存款活期化趋势持续。12  月份的活期存款同比增速39.3%，环比提高1.2  个百分点，存款的活期化有利于降低银行资金成本，对银行净息差影响正面。
          银行间市场利率与上月持平，表明流动性仍较宽松。12  月银行间市场的同业拆借平均利率为1.25％，表明市场利率的回升可能是比较缓慢的，另外一方面也表明12  月银行间市场的流动性仍相对较宽松。
          投资建议：目前行业的10  年动态PE  为14.6  倍，PB  为2.5  倍，无论从历史考察还是行业板块间都处于低位，随着CPI  逐步回升，市场将产生加息预期，进而可能推动业绩的超预期，这将提前反映在行业估值水平上，目前行业仍处于估值逐步修复的过程中，维持行业“看好”评级，建议配置业绩弹性较高的招商银行、浦发银行、兴业银行以及估值较低华夏银行与民生银行、建设银行，并继续建议关注资本充足率较高的南京银行、北京银行、中信银行。
          风险提示：经济复苏出现反复政府出台严厉的调控政策