摘要
        兴业银行2009  年业绩快报显示，实现净利润132.77  亿元，同比增长16.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩增长超过我们先前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）驱动业绩增长的因素主要是由于净息差的触底回升和投资收益的增长所致。净息差在4  季度大约反弹了8-9  个BP，出售兴业证券的股权收入约7.4  亿元，除去有关税费后估计公司获得的净收益大约5-6  亿元。
        兴业银行的信贷结构将在增长中实现优化。一是房地产开发贷款将更为审慎，其占比将会继续下降，高风险的房地产项目将不介入，但个人按揭住房贷款的发放将继续得到公司鼓励；二是在贷款项目选择上，将介入国家重点项目和政府信用项目以及有政府融资平台支持的基建相关项目，节能减排项目，而退出产能过剩的行业和受国家产业调控的行业。
        公司净息差在2010  年将缓和回升。推动公司净息差回升的因素有三：其一，存款活期化的延续，同业负债中来自券商的负债占比较高；其二，贷款重定价已基本完成，而且同业资产的收益率也有所上升；其三，加息预期下，公司贷款的议价能力增强。
        兴业银行的不良贷款率在上市银行中属于最低行列，估计2009  年不良贷款率为0.58%。对于2010  年，我们预计，兴业银行的资产质量在同业中仍将是处于最优梯队的行列。
        新兴中间业务，如代理黄金期货业务、理财产品业务、信托理财业务发展迅速，咨询股份类、银行卡、担保承诺类增幅明显；但支付结算类和其他类有所下滑，估计在2009  年，兴业银行的中间业务收入同比增长19%左右。