业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年，公司实现营业收入22.3亿元，同比增长4.46%，归属母公司净利润为1.97亿元，EPS  0.7元，同比增长52.72%，低于我们0.75元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        价格下降导致蓄电池销售低于预期。我们认为，由于订单周期的原因，2009年铅酸蓄电池价格前高后低，下半年单位交货量的蓄电池价格下降15%-20%，成为蓄电池销售仅增长3%的主要原因。同时，年底部分蓄电池订单推迟交货也的收入确认产生了一定负面影响。我们预计2010年蓄电池业务收入增长将伴随着新建产能的投产而达到35%左右。
        收入增速下滑导致费用率增长较快。2009年，电机业务受价格和海外需求下降的影响出现了11%的负增长，同时牵引变压器占比增加导致运输费用增加，因此管理费用率和销售费用率分别上升了1.1%和1.4%。我们预计，未来2年内，受收入恢复增长的影响，费用率将有所下降。
        2010年电机业务将快速复苏。价格和海外复苏双重作用下的电机业务将快速复苏，我们预计电机业务的同比增速将达到40%。同时，我们将看到公司汽车专用ABS  电机新业务将成为亮点。