回顾台股开放历程,看资本开放对A股影响
MSCI再度扩容,增量资金效应年底释放完毕?2019年8月,MSCI如期扩容,将中国A股在在MSCI新兴市场指数中的纳入因子提升至15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在市场交流中发现,有投资者认为,11月A股纳入因子若按计划提升至20%之后,MSCI扩容带来的增量资金效应或阶段性释放完毕,外资净流入对A股影响可能会减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本篇报告回顾台股开放之路,借鉴资本开放对股市影响。
回顾台股开放之路,2003年台湾完全放开行业外资持股比例限制之后,外资持股开始显著攀升。台股资本开放历程可分为四个阶段:
开放SEIT间接投资(1983~1990)1983年台湾首次开放资本市场,核准投资信托公司在海外募集资金投资台股。台湾陆续成立国际、光华、建弘及中华四家证券投资信托公司(SEIT),由台湾投资信托公司在海外发行受益凭证,交由证券信托公司经营。
开放QFII直接投资(1990~1996)80年代中期~90年代初,台股的主要特征为散户主导,炒作氛围浓,壳股、小市值、题材股受追捧,1990年末自然人账户成交金额占比高达96.7%。股市炒作于80年代末期演绎到极致,台湾加权指数由1986年末的不足1000点,3年内一路飙升至1990年2月的12495点。1989年末为了治理高通胀,货币政策转紧导致利率快速攀升。同年台湾通过银行法修正案,清理地下投资公司,侧面打击了股市杠杆。1990年初股市泡沫开始破灭,10个月内跌幅超过75%,证券市场极度恐慌和低迷。
为了提振市场,当局推动引入外资。1990年,台湾允许海外机构投资者在政府核准下投资证券市场。但早期台湾地区对QFII的资格审查较严,1991年可申请QFII资质的企业范围仅限于银行、保险、基金管理公司,1993年新增券商,1995年纳入海外政府投资机构及退休基金,并取消QFII额度限制。