研究结论
          宝钢  2009  年业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从季度环比看，4  季度公司实现每股收益0.12  元，环比3  季度（0.17  元）明显下降，这主要源于产品销售价格的回落，而成本基本保持稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从产品结构和成本结构分析，未来看好宝钢的核心驱动因素仍无改变，预计2010  年每股收益0.69  元，目前P/B1.7  倍，2010P/E  约13  倍，在钢铁公司中具备吸引力。我们维持宝钢买入评级。
          产品结构优势。与国内普碳钢公司相比，宝钢与汽车相关性最大，约20%产品应用于汽车行业，约10%应用于家电领域。汽车和家电用钢材订单强劲保持公司盈利明显高于行业平均，其领先的产品竞争力也使其获得更高的产品定价。
          成本优势。公司矿石基本全部来自长协矿，海运费70%由COA  锁定。在现货矿石价格上涨中，宝钢具备明显成本优势。在正常的矿石库存条件下，协议矿的上涨对成本的影响在明年6  月份才会逐步体现。
          风险因素：1）国内新增板材产能的压力；2）汽车家电产销量回落。