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有色金属行业研究报告:安信证券-有色金属行业周报:嘉能可计划关停Mutanda,MB钴价继续反弹-190811

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-08-14 09:21:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐丁,黄孚
研报出处: 安信证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,657 KB 分享者: da****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■本周有色板块小幅上涨,钴、黄金板块涨幅居首。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周有色板块上涨1%,钴板块上涨10.83%,黄金板块上涨9.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周核心变化主要有两点:第一,嘉能可计划关闭Mutanda矿山,钴价继续反弹。此次停产或使得2020年钴供需从过剩转向近乎平衡,显示出嘉能可较强的挺价意愿和控价策略。但钴行业短、长期均不存在供需硬短缺的情况,2019年的关键在于刚果金民采矿企业减产,从民采矿供应成本角度看,预计价格短期仍有30%-40%的反弹空间。短期看,钴价见底,企业亏损加剧,行业边际有望转好,具备反弹空间。第二,本周美国财政部发表声明,将中国列为“汇率操纵国”。这是自1994年以来,美国首次给中国贴上“汇率操纵国”的标签,市场担忧中美在金融领域的对抗进一步升级,黄金价格再度反弹。考虑到中国经常账户顺差下降,人民币汇率水平与经济基本面相符,中美或就汇率问题达成一致。结合本周美对中贸易谈判态度出现缓和迹象以及美国经济数据边际好转,短期内黄金调整风险加大。配置建议:短期看,关注钴价反弹带来相关权益资产的投资机会;全球范围内的贸易摩擦冲击有可能驱动金价冲高,但需注意调整风险;国内政治局会议召开,后续稳增长仍是重点。中期看,全球经济周期性向下,逆周期政策只是时间问题,主要金属品种后续有望进入“衰退式宽松”下的轮动行情,代表产业升级方向的新材料行业亦值得关注。贵金属中长期看好配置逻辑不变,短期建议观望,同时关注稀土磁材、铜、铝、新材料板块。
  ■本周美元指数下跌0.52%,基本金属价格涨跌互现。LME镍、铅、铜、锡、铝、锌涨跌幅依次为7.2%、6.4%、0.3%、-0.12%、-0.20%、-2.9%。本周印尼禁矿传闻刺激镍价,目前印尼当局正进一步论证是否会提前禁矿,尚未做出决定。镍现货成交清淡,考虑到不锈钢市场库存较高,需求偏弱,镍价进一步上行空间有限。
  ■本周,贵金属上涨,长期继续看好贵金属配置价值。本周Comex黄金上涨3.5%,Comex白银上涨4.06%。本周美国7月Markit服务业商务活动PMI为52.60,高于预期51.80,前值51.50。短期来看,中美贸易谈判出现缓和迹象以及美国经济边际好转,短期内贵金属上行动力或将放缓。长期来看,主线还是经济下行和降息,若叠加贸易冲突,金价仍有冲高动力,继续看好贵金属板块配置价值。
  ■本周,锂盐持续下跌,MB钴价反弹。本周工业和电池级碳酸锂下跌1.68%和1.5%,氢氧化锂下跌3.5%。8月9日MB标准级钴报价13.05-14.3美元/磅,价格上升6.97%,国内硫酸钴上涨5.41%,四钴价格上涨4.15%。本周价格上涨主要受嘉能可Mutanda停产影响刺激,使得2019年供应过剩大幅缩减。后续随着9-10月份新能源车旺季到来以及国内3C需求边际好转,钴价有望继续上涨。
  ■本周,稀土镨钕、氧化铽和氧化镝价格上涨。本周镨钕氧化物上涨5.8%、氧化铽上涨1.3%、氧化镝上涨2.6%。受中美贸易摩擦影响,稀土的重要性再次显现,市场恢复信心。叠加前期稀土大集团召开收储会议,商家对稀土政策的出台备受期待,价格止跌反弹。
  ■关注钴、新材料、贵金属、稀土及稀土永磁。关注钴:华友钴业、寒锐钴业。新材料:博威合金、安泰科技、有研新材等。贵金属:山东黄金、银泰资源、湖南黄金、盛达矿业、金贵银业、华钰矿业等。稀土及稀土永磁:广晟有色、五矿稀土及中科三环、宁波韵升等。
  ■风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)国内稳增长政策低于预期;4)新能源车需求低于预期。
  

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