周观点策略
最近一周医药板块相对沪深300收益率为1.63%,在28个行业指数中排名第2位,处于上游位置;其中医疗服务涨幅最大(涨幅为0.61%),中药涨幅最小(涨幅为-3.93%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药板块PE为31.16倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
面对医药行业政策密集落地:仿制药一致性评价;4+7带量采购;关于改革药品器械审评审批制度;中国加入ICH;境外临床研究数据的采用;77家药企财务数据合规性核查;DRGs临床用药路径;首批国家重点监控合理用药目录;高值耗材带量采购……政策倒逼传统医药企业转型升级,如加大研发投入开特色仿制药/创新药,我们认为自2013年以来5-6年的时间国内A股已经有少数企业转型升级渐入成效,如今恒瑞医疗、正大天晴、科伦药业已经被率先投资者认可,海思科2019年上半年也被阶段性一定认可新药的成果,我们认为天士力(600535)、人福医药(600079)、众生药业(002317)、海普瑞(002399)、丽珠集团(000513)、健康元(600380)等一些企业在新药或者特色仿制药领域渐入佳境,且原有主业业有较好的稳定现金流,值得投资者重点关注。
在医药生物板块受医保控费整体政策环境推动行业产能出清,鼓励创新和价值回归的大背景下,我们精选有望受政策改革的免疫的细分领域,平衡估值水平精选个股:1.业绩超预期的零售药房板块,2.创新药受益药品市场腾笼换鸟进入医保,3.第三方诊断受益分级诊疗及医联体建设,4.中药板块看好品牌OTC+口服中成药+中药配方颗粒。
相关投资主线:
(1)医药零售终端销售良好,叠加降税利好,看好优质零售药房业绩超预期增长,如大参林(603233)、老百姓(603883);
(2)化药领域兼顾创新和仿制品种对现有业务的增量+估值:东阳光药(1558.hk)、海普瑞(002399)、联邦制药(3933.hk)、看好人福医药(600079)麻醉制剂龙头+创新研发渐入收获期和国际化;
(3)医疗器械进口替代+基层扩容,估值合理细分龙头:金域医学(603882)、迪安诊断(300244)。
(4)中药板块低估值,看好消费类品牌OTC量价齐升如羚锐制药(600285)、口服中药龙头天士力(600535)、配方颗粒龙头中国中药(0570.hk)。