宏观经济：  
        2009年我国对外贸易进出口总值为22072.7亿美元，比上年下降13.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前我们预计12月份出口同比增长4.4%，进口同比增长31.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而根据海关数据计算，12月出口与进口同比分别增长17.7%和55.9%，  进出口实际增幅大幅高于我们及市场的预期。由于2010年全球经济增速预测有望上调，我们之前对2010年中国进出口有可能由中性情形下的增长13%上调为乐观情形的17%以上。  流动性方面，12月份M1  和M2  同比增速将双双放缓，预计分别为32%和27.6%，较11月大约下降2个百分点，但我们预计1月份M1增速将重拾升势，同比上升至34%左右。新增贷款方面，如果全年货币政策适度宽松，我们预计1月新增贷款在7800-9000  亿之间；如果全年信贷偏紧（即年度新增贷款7万亿，  低于当前预期中值），则1月新增贷款7300-8400亿。  
        央行上调存款准备金率无论从时间还是从力度来看，都超出了市场对于央行政策微调的预期。从时间点来看，2009  年全年CPI  仍为负值，预计为-0.7%；而12月CPI虽然有可能达到1.6%甚至更高，但这主要是因为上年的低基数效应。而从力度来看，存款准备金率是货币政策三大工具（利率、存款准备金率及公开市场操作）中影响大、时滞长、最缺乏灵活性的一种。因此，本次央行上调存款准备金率表明央行已不是在进行政策微调，而是宽松货币政策的退出。2010年货币政策转为中性甚至偏紧。  
市场趋势：  
        影响2010年1月市场运行趋势的关键因素在于两个：一个是正面因素，即融资融券和股指期货推出有望推动市场投资风格向蓝筹股转换，以金融股为代表的低估值品种的PE  有望抬升，对指数上涨形成积极影响；二是央行货币市场招标利率上调和提前提高准备金率标志着紧缩政策的开始，虽然暗含了出口复苏和人民币升值压力超预期的意思。基于这两个因素的分析，我们认为市场在正面和负面因素对冲后，1  季度暂时进入政策相对稳定期，市场短期会因为风险释放而尽快完成调整，但中长期进一步强化了2010年平衡市的震荡格局。