钢结构行业稳步发展
　　预期国内钢结构行业至2020年前保持6-7%的年均增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于行业集中度低、市场竞争激烈，因此只有具有相对竞争优势的企业才能够保持较好的增长态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　z公司的竞争优势在于空间钢结构项目
　　东南网架为设计、制造、安装一体化的大型专业化的建筑钢结构企业，其竞争优势在于大跨度的空间钢结构项目。公司已经在行业内树立了良好的品牌形象，并在专业设备、项目规模等方面居领先地位。各地对机场、剧院、体育馆、会展中心等项目的投资都将为公司带来业务机会。
　　z毛利率略高于行业平均水平
　　空间钢结构工程的毛利率在17%以上且收入占比超过60%，使得公司的综合毛利率略高于行业平均水平。我们预期公司综合毛利率水平在未来几年将因高层重钢结构收入的增长而略微下降，而钢材价格波动对公司毛利率的变化影响不大。
　　z风险揭示
　　公司新产能扩张较快，但合同承揽规模的同比增长不确定，存在开工不足的可能。
　　z估值水平
　　公司优势业务的长期增长空间不明确，且存在因竞争而压低综合盈利能力的可能。因此没有理由给予其超越工程建筑行业估值基准的溢价。合理估值区间为8.0-9.5元，建议询价区间为7.5--8.5元。