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五粮液研究报告:东莞证券-五粮液-000858-提价再提升业绩,维持推荐-100115

股票名称: 五粮液 股票代码: 000858分享时间:2010-01-16 09:43:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄黎明
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 247 KB 分享者: 陨落****星 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:  
        五粮液今日公布,根据近期经济形势和公司生产经营以及"五粮液"酒的供需状况、市场表现等多种因素综合调研论证,公司决定自2010年1月16日起对"五粮液"酒产品出厂供货价格进行适当调整,上调幅度约为8.50%-10.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评:  
        1、调价幅度基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  此次调价品种主要是高端的"五粮液"品牌,具体来看,52度和39度的五粮液出厂价均提高40元至509元/瓶和429元/瓶,调价幅度8.5-10.3%,低于茅台13%的提价幅度,基本符合预期。此前调研过程中,我们也了解到,去年4季度公司已对部分特供五粮液进行了提价,并提高了一批价,此次提价也是水到渠成。  预计今年五粮液品牌收入占公司总收入的60%,提价后公司吨酒价格提高约5.5%,提高毛利率约2个百分点,如不考虑销量影响,可提高10年业绩约13%。  2、一点担忧:价量能否兼顾?  
        由于工人素质提高,酿酒工艺把握好,加上气候因素配合,优质酒出酒率提高,09年一级酒突破1万吨,公司制定明年的一级酒产量指标是1.15万吨,实际产量或达到1.2-1.3万吨。  预计五粮液商品酒今年销量略少于去年,随着控量的结束,公司计划明年放量20%,而值得关注的是茅台也是计划放量20%。目前,茅台和五粮液合计占高端白酒市场约80%的份额,意味着仅二者将增加国内高端酒白酒供应量约16%,也意味着国内高端白酒市场的竞争将更为激烈。  

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