◆行情回顾：随大盘下跌，表现中上上周，A股医药指数下跌2.37%，跑赢沪深300指数0.51 pp，跑输创业板综指1.36 pp，排名12/28，板块随大盘下跌，表现中上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】H股恒生医疗健康指数上周收跌4%，跑赢恒生国企指数0.6pp，排名6/11位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A股涨幅较大的多为H1业绩较好或药店标的。
　　◆上市公司研发进度跟踪：海思科的HSK3486乳状注射液生产申请新进承办。恒瑞的SHR6390片、天士力的培重组人成纤维细胞生长因子21注射液、东阳光药的HEC96719片临床申请新进承办。君实的PD-1单抗新开展一项3期临床。哈药股份和绿叶制药的蒙脱石散通过一致性评价。
　　◆行业观点：耗材集采：与药品集采的“同”与“不同”
　　耗材招采变革如期而至，短期内，高值耗材集采仍以地方性探索为主。医疗器械招采权仍在医院，招采改革核心在于归集招采权和集权后的整合。
　　高值耗材集采对相关企业的边际冲击较小，不必悲观。由于分类混乱、产品差异大、渠道商服务职能、技术革新方式等方面不同，高值耗材单品在衰退期，销售额不会像药品一样断崖式下滑。更重要的是，高值耗材原先以医院为单位进行招采，就是一种较低层次的带量采购。以研发平台、生产平台、销售平台等综合实力为基础的竞争已是行业主流。与药品带量采购给药企带来的生存模式革命性的冲击不同，高值耗材集采更多是强化了原有的竞争要素，即高值耗材集采对相关企业的边际冲击要小得多。
　　寻找政策免疫及新机制下的确定性机会，继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会：在创新转型需求下，CRO板块受益明显，推荐泰格医药、药明康德。医药行业中消费属性片免疫政策扰动，推荐长春高新、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林等。H股医药与A股医药估值差仍处历史高位，优质的龙头公司，基本面良好，当前估值较低，仍具有显著的性价比，重点推荐中国生物制药、石药集团。
　　◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。