一年期央票利率上升点评  
        1月7日，3个月央票发行利率上行4bp,从1.3280%上升到1.3684%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是去年8月份以来的首次上行,上调时间早于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月12日，1年期央票发行利率上行8bp,从1.7605%上升到1.8434%。央行在公开市场操作中展开了2000亿元28天期正回购操作，创下历史最高纪录。
        中国人民银行决定：从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。  央票利率进入上行周期。从历史上看，3个月央票利率与1年期央票利率走势基本保持一致，因此，1年期央票利率快速上升符合市场预期。  28天回购创天量。央行1月12日在公开市场操作中开展了2000亿元28天正回购操作，当天回笼资金创下历史最高纪录。本周到期资金为2080亿元，周二200亿元1年期央票和2000亿元正回购共回笼资金2200亿元，属于连续第二周提前实现净回笼。
        存款准备金率存在持续上调空间。上调可能原因，首先是包括12月出口超预期增长17.7%在内的一系列经济数据证明，我国经济从复苏转入快速增长期已经确立，不存在二次探底担忧；其次是通胀和外汇占款（外贸出口和热钱流入）对冲压力。最后，仅通过央票利率上调的政策效果有限，难以达到政府控制风险的目的。目前存款准备金水平相对17.5%的历史峰值尚有一定调升空间，根据实际情况，央行仍有可能上调2-3次。
        短期内货币政策从紧将以量化调控工具为主。10年以来，从央行的一系列公开市场操作以及政策调整来看，虽然2010年仍将保持适度宽松的货币政策，但是，经济刺激政策是否退出将是今年面对的一个重要问题，事实上，经济刺激政策可能逐步微调，而政策微调就是一个逐步退出的过程，这就是刺激政策"淡出"。  债市风险和机会并存。公司随着央票利率的上行，利率产品风险增大，而高收益的公司债产品将更具投资价值，跟随央票利率上升也会出现较好的买点。