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保险行业研究报告:海通证券-保险行业月度观点:建议配置保险股,首选中国太保-100115

行业名称: 保险行业 股票代码: 分享时间:2010-01-15 17:24:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘洪文
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 146 KB 分享者: kg****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:近2  个月,保险股明显跑输大盘,在此期间沪深300  仅下跌2.8%,但中国平安、中国太保、中国人寿分别下跌16.9%、8.4%和6.9%,尤其中国平安跑输大盘14  个点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
        近两个月保险股明显跑输大盘原因主要是股市震荡向下、整个保险板块缺乏催化剂、平安股价受新会计准则压制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)平安和太保估值水平大幅下降,已具备非常明显安全边际(截至2010-1-14,平安、太保对应2010  年隐含新业务倍数仅分别为14  倍和16  倍),下跌空间已较小,且向上存在加息周期和估值修复带来的机会,因此我们建议配置保险股。
我们最新的观点:
        对于整个保险板块,我们总体观点是:尽管2010  年保费增速会明显好于去年,但由于预期2010  年权益投资收益会显著差于2009  年,且2009  年平安和太保已大幅跑赢大盘,我们认为2010  年保险板块整体机会不如去年。
        我们在2009  年12  月18  日海通2010  年保险行业投资策略提出:(1)保险股最大机会在下半年;(2)一季度关注事件驱动机会,尤其是上海延税试点带来机会,首选太保,其次国寿。
        尽管我们2010  年年度策略观点认为保险股最大机会在下半年,但以下几点新的因素值得我们关注:
        (1)在消费强劲的驱动下,我们注意到1  月份前两周保单销售非常良好;
        (2)从货币政策来看,加息时点到来可能会更早,在加息一次后且进一步加息预期下债券收益率快速上升有望提前,驱动利差上升;
        

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