核心观点
        2010年1月11日，我们实地调研了TCL集团，并与董事会办公室主任何陟华先生、经理孙飞先生和总经理助理杨安明先生就公司的生产经营情况和市场热点问题进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1.09年末产品月度销售显著好转，今年预期更加乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司每月披露的业务销售数据来看，各类产品在09年末几个月的增长情况相对可观，其中收入占比较高的LCD电视和移动电话销量增速逐月上升。公司预计今年LCD电视销量将升至近1100万台，增速可能会回落，而通讯业务今年增速更快，目前已确定的出口订单就达到了2500万台—3000万台；家电业务则力求稳定增长。
        2、平板地位有所上升，CRT电视保有空间。09年第三季度TCL的LCD市场份额已经超过海信位居行业第二位，未来有能力确立平板市场的领先地位。同时，公司目前仍保有较大比例的CRT电视，可随时根据市场情况进行调整
        3、网络电视具备先发优势，2010年业务占比将超50%。公司十分看好网络电视的发展前景，技术上已基本达到或超过日韩厂商的水平，近两年又与多家内容运营商和彩电厂商建立合作关系，推出综合性能俱佳的“欢网”平台。从行业和市场的角度来看，网络电视市场空间大，但竞争将升级，目前受到产品价格、产业政策和商业模式等方面的限制，我们仍需对网络电视市场后期的趋势进行明确判断后，重新审视公司在这一领域的投资价值。
        4、以多媒体为核心打造完备产业价值链。面板环节，公司表示在技术上已经具备一定基础，资金压力较小，量产后的效果也较为乐观；模组环节，已建成6条生产线，2010年自制率可达60%，未来还将考虑合资建设LED背光源生产线。公司目前已具备500万整机一体制造能力，未来可扩大到1000万台的规模。另外，家电回收和拆卸环节成为新的业务增长点，惠州、天津两个基地将会在2010年先后投入使用。
        5、定位全球化产业集团，战略架构业已成型。公司已形成“4+2”产业体系，业务重点放在多媒体和通讯领域。
        投资建议与估值：调整公司09、10和11年的EPS分别为0.1元、0.19元和0.25元（不考虑增发摊薄），同时上调评级为“短期-推荐，长期A”