1、神华电煤涨幅略低于预期的原因分析
      （1）作为央企，中国神华的高管会更多地考虑政治影响，而非经济利益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在目前全国电煤供需形势极度紧张之际，如果电煤价格涨幅过大，对神华的舆论不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（在2009  年全国电煤供给相对宽松之际，神华电煤价格反而逆势大涨82  元）
      （2）低涨幅化解政府的调控压力
        目前全国电煤的紧张形势，与  08  年冰雪灾害、以及奥运前夕的形势已经接近。如果电煤现货价格继续大幅上涨，而年度长协价也随之大涨，不排除政府再次调控限价。此外，如果涨幅过大，也不排除政府在资源税推出时选择较高的税率。
      （3）销售结构调整的需要
        为了避免刺激政府出台政策，神华在长协价格方面选择了较低的涨幅。但神华有可能提高现货的销售比例，以此种方式不降低公司的总体收益。
      （4）抢占沿海市场的需要
        如果  2010  年进口越南煤长协价格签在75  美元，加上5  美元的海运费、20  元人民币的港杂费，以及17%的增值税，到岸成本为655  元。神华按照5500  大卡570  元的新价格，加上70  元的海运费、20  元的港杂费，广州港的长协到岸成本为660  元，就能够有效地抢占09  年由进口煤满足的那部分市场。
2、神华电煤价格签订对国内煤炭市场的影响
        2010年全国大部分地区（河北、河南、山西、黑龙江等）的省内电煤年度价格已在之前签订，神华电煤价格的确定相对较晚，因此不会对2010  年电煤长协价造成太大影响。（2010年河南省内合同电煤价格上涨90-100元，河北省内合同电煤价格上涨70-80  元，原因在于2009  年的基数太低。）1月1  日，煤炭股出现大跌。我们认为，主要是受准备金率上调的影响。
3、2010  年国内煤炭供需存在缺口
      （1）进口煤数量将较2009年大幅下降，4000  万吨需求转向国内。
        我们预计2010年中国净进口煤炭的数量将下降到5000  万吨，由于2009  年中国净进口煤炭9000万吨，等于新增对国内煤炭的需求4000  万吨。
      （2）2010年国内原煤需求增速为8%
        我们光大分析师对2010年电力、钢铁、水泥的增速预计分别为9%、14%和12%。即使考虑到节能减排的影响，我们预计2010年原煤需求增速会在2009  年30  亿吨的基础上增长8%，约为2.4亿吨。
        （3）2010年新增产量不可能超过2.5亿吨
        2010年煤炭产能释放主要依靠山西、内蒙、陕西、宁夏。山西复产有望增产8000万吨，内蒙新增产能1亿吨。但考虑到大秦线的运力只增加7000万吨，因此山西、内蒙合计增产量应该在1.5亿吨以内。而陕西、宁夏合计的增量预计在4000万吨左右。全国其他地区增量预计在5000万吨以内。