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丽珠集团研究报告:安信证券-丽珠集团-000513-2009年年报业绩快报点评:营销改革持续显效,业绩大幅增长-100114

股票名称: 丽珠集团 股票代码: 000513分享时间:2010-01-15 16:11:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 买入-A
研报大小: 53 KB 分享者: zg****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        收入加速增长,业绩大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发了业绩预告,2009  年业绩超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全年实现营业收入25.96  亿元,同比增长26.1%;实现利润总额5.89  亿元,同比增长457.90%;归属于母公司的净利润4.82  亿元,同比增长824.85%;按照回购B  股注销后新股本29,572  万股计算,全面摊薄每股收益1.63  元(加权平均每股收益1.61  元);扣除非经常性损益后的归属母公司所有者净利润约为4.07亿元,同比增长71.23%,全面摊薄后的主业每股收益为1.38  元。每股净资产为7.27  元,同比增长了24.06%;净资产收益率为22.41%,同比增加19.48  个百分点。
        营销改革持续显效,各项业务均衡发展。我们预测公司药品经营性业绩大幅增长的主要原因为:参芪扶正注射液、促性激素等处方药整体增长20-25%;OTC产品抗病毒颗粒受甲型H1N1  流感疫情带动销售收入大幅增长100%以上;诊断试剂也增长较快;另外整个原料药版块09  年扭亏为盈约5,000  万元。公司原料药、制剂及诊断试剂,处方药和OTC  药均增长趋势向好,营销改革、提高执行力是业绩大幅增长的内在驱动力。
        维持“买入-A”的投资评级,调高12  个月目标价至52  元。我们调高对公司09-2011  年的业绩预测,按照新股本计算全面摊薄的EPS  分别为1.63  元(加权平均EPS  为1.61  元)、1.74  元、2.19  元,不含股票投资收益的EPS  为1.38元、1.74  元、2.19  元,未来三年主业的年复合增长率约为25.85%。以2010年公司经营性业绩1.74  元为基础,给予公司30  倍PE,调高公司12  个月内的目标价至52  元,维持对公司“买入-A”的投资评级。

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