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宝钢股份研究报告:申银万国-宝钢股份-600019-二月价格维稳为下次提价争取空间-100115

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2010-01-15 10:40:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王世杰,赵湘鄂
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 198 KB 分享者: jil****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年1月14日,宝钢出台2010年2月份碳钢产品出厂价格政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    宝钢2010年2月价格政策:热轧、冷轧、镀锌和宽厚板等主力产品全部维持1月价格不变(包括供应最为紧张的汽车用钢)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    最新价格政策低于市场预期。现货市场钢价不断提升,市场本来预期宝钢的热轧和冷轧产品会提高200元/吨和300-350元/吨。宝钢此次维持价格不变,一方面无疑考虑了央行提高准备金率对钢材市场的潜在冲击(本身处于高库存状态),另一方面如此整齐划一的价格政策还是折射出谈判前的强大外部压力。但客观上,这有助于巩固和客户的关系,并缓解舆论压力,为下次调价争取空间。    宝钢的原料成本优势不断扩大。当下钢材市场的运行逻辑正如我们之前预期的情景,原料价格上升推动现货钢价上涨。以最新数据计算,长协钢坯成本低于现货钢坯成本约300元/吨。谈判落定之前,强预期推动的钢价上涨可能仍会继续,从而成为宝钢下次提价的动力。    驱动宝钢盈利增长的因素没有改变。从下游订货情况看,宝钢产品供不应求状态持续。虽然此次提价预期落空,但这并不改变我们对公司价值的判断。2010年钢铁公司产品结构特点远比产能增长幅度重要。只要政府对经济结构转型的决心不变,宝钢在高端板材领域的优势就将为其带来持续丰厚的利润。    维持"买入"评级。我们暂维持盈利预测,建议在目前价位上积极买入。股价上涨的催化剂来自后续的提价和公司1Q10的业绩。最大的风险来自于行业系统性风险,目前看有可能是长协矿日韩先行谈定。如果公司股价仅仅因为现货钢价回调而下跌,我们会认为那是更好的买入机会。    

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