投资建议
克来机电(汽车电子自动化龙头)、埃斯顿(最像发那科的国产机器人巨头)、天准科技(机器视觉领导者)、瀚川智能(汽车电子自动化领导者)
行业点评
发那科、ABB、安川电机机器人业绩仍在下滑,但订单均有所回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除库卡外,发那科、ABB、安川电机均发布 2019Q2 财务数据,整体收入利润、机器人业务收入利润仍在下滑,但也存在部分结构性改善,各企业机器人订单均存在不同程度的回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)订单领先收入 1 季度左右,收入下滑说明中国机器人市场需求仍在触底,但订单改善反应拐点已经不远。
发那科:机器人收入降速仍在扩大,但新接订单增速回正。2019Q2 收入1346 亿日元/营业利润 286 亿日元,分别同比下滑 26.37%/47.50%,相比Q1 有所收窄;其中机器人业务收入 471 亿日元,同比下滑 19.49%,降速仍在扩大,但机器人订单增速回正 5.85%,Q3-Q4 有望收入增速回正;另外,中国地区收入、订单降速均在收窄,市场拐点即将到来。
ABB:机器人收入/利润/订单仍在下滑,亚中非机器人收入下滑 15%。2019Q2 营收 71.71 亿美元,可比增长 1%;营业利润仅为 1.23 亿美元,同比下滑 83%;Q2 机器人及离散自动化收入 8.45 亿美元(可比下滑 3%),营业利润 0.76 亿美元(同比下滑 36%),新接订单 8.83 亿美元(可比下滑9%);另外,亚洲、中东及非洲地区机器人业务收入同比下滑 13%。
安川电机:运控、机器人业务继续下滑,中国订单下滑收窄。2019Q2 营收1074 亿日元(同比下滑 16.2%),营业利润 72 亿日元(同比下滑 58.2%),主要原因是中国市场需求持续萎靡,且竞争加剧;其中运控及机器人收入分别下滑-22.5%、-10.9%、利润超 50%下滑,中国地区 收入继续下滑29.9%;订单方面,Q2 机器人订单下滑继续扩大到 19%,运控控制订单下滑扩大到 26%,但中国地区订单下滑收窄到 22%。
行情一览
指数行情:上周国金机器人核心 10 指数涨幅-1.25%(跑赢上证综指1.35pct);年初至今国金机器人核心 10 指数涨幅 19.07%(跑赢上证综指4.08pct)。
核心 10 个股表现:上周上涨个股 3 只,下跌个股 7 只。其中重点推荐公司克来机电周涨幅最高,达 10.17%,主要是因为半年报业绩大增;博实股份年初至今涨幅最高,达到 45.04%。
风险提示
下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期、科创板公司收入利润波动性较大风险、科创板公司高估值的风险