宏观经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计1季度银行信贷或再现井喷行情，贷款月度分布仍相对不均；统计口径热钱的持续流入将令货币政策面临挑战。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进出口状况大幅改善以及工业生产稳步恢复均给09年宏观经济画上完美一笔；但高歌猛进的数据下仍暗含隐忧。需求旺季到来以及偏低气温推高近期食品价格，预计09年末CPI同比涨幅上升至1.8%附近，并将于2010年1季度末升至2.5%以上，物价全面进入回升通道；受此影响，政府可能放弃部分基础能源价格改革措施，资源品价格调整或慢于预期。法定存款准备金率上调时点超市场预期，充分彰显央行对于物价和资产价格攀升以及信贷膨胀、热钱流入等造成流动性泛滥的担忧。
        利率市场。近期公开市场加大回笼力度，利率小幅上行；预计春节前1年期央票发行利率将在1.9%附近企稳，节后随发行量增大，进一步上调至接近1年定期存款利率的水平。目前资金面仍相当宽裕，存款准备金率上调或令资金面在缴款期前后阶段性偏紧，但宽货币格局难以根本性改变。利率上行风险有待进一步释放，预计1季度收益率曲线将整体呈上移变平走势。建议交易型投资者耐心等待市场调整后的买入机会；防御性品种上仍推荐Shibor基准的浮息债；近期中期金融债发行利率走高，投资价值有所回升，建议1季度有利率产品配置需求的投资者可优先考虑5-7年期金融债品种。互换利率“高处不胜寒”，中长期Repo互换利率接近08年7月份的高点水平，推荐在当前高点水平建立5年左右Repo互换收固定的头寸。