支撑评级的要点
          09  年12  月当月旅客周转量合计和国内、国际、港澳台地区航线旅客周转量分别同比增长14.9%、12.5%、17.2%和28.5%；货运周转量合计和国内、国际、港澳台地区航线货运周转量分别同比大幅增长41.7%、22.1%、47.3%和105.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】淡季不淡的趋势以及从10年5月1日起持续半年之久的上海世博会将使公司旺季有望取得更好业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          全行业运力增长适度，公司高端商务市场占有率高，将能充分分享行业景气度的提升。公司还积极通过并购扩大市场份额。
          截止到  09  年中报公司的美元负债规模约55  亿美元，人民币升值预期可能提升公司盈利空间。
评级面临的风险因素
          人民币升值预期不能实现。
          国际航空需求恢复不及预期。
          油价涨幅过高引发公司成本增长过快。
估值
          我们分别以  30  倍和15  倍10  年市盈率，将A  股和H股目标价由7.60  元和4.15  港币上调为12.20  元人民币和7.12  港币，将评级由持有上调为买入。