投资要点
        事件：
        央行决定，18日起上调存款准备金率0.5个百分点，农信社等涉农小型金融机构暂不上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        央行此次动用数量工具，迅速上调准备金率应该是对前期银行大量信贷投放的一个反映，价值最近三个月和一年期央票利率均出现几个月来的明显上浮，显示央行在回收流动性方面决心已经较为明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合当前宏观经济走势来看，央行正在避免经济走向过热，其调控经验和及时性明显高于04  年。
        此次上调存款准备金率以后，大型金融机构存款准备金率上调为16%，中小金融机构（不含农信社）上调为14%，是08  年6  月以来的首次上调。本次调整对于整体货币乘数打击明显，存款准备金率恢复到了08  年初的水平。截止09  年三季度末，大型银行超额准备金率大致为1.8%左右，股份制银行大致为2%左右，处于历史较低水平，上调准备金率虽然短期不会对银行资金调配产生影响，但是银行体系进行需要进行适度的资产负债表调整。
        截止  09年11月底整个银行体系59.3万亿，上调0.5个百分点相当于要增加接近3000  亿的法定准备金，货币乘数下降对整个市场的资金影响应该在1.5  万亿以上。上市银行09  年3  季度末34  万亿左右，11月底应该在34.5万亿左右，维持超额准备金率不变相当于直接需要增加1700  亿资金。
        从对业绩的影响直接来看，1700亿资金从超额存款准备金（利率0.72%）进入法定存款准备金（利率1.62%），相当于带来90个基点的税前利润增量，但是实际上大部分银行都会维持超额准备金率基本不变，很有可能从存放同业或者债券投资中抽取资金。假设抽取债券投资资金进入法定准备金，预计损失120个基点左右，相当于税后90  个基点，大致减少利润0.4%左右。实际上银行会进行动态调整，对业绩影响应该小于计算值。