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东软集团研究报告:联合证券-东软集团-600718-重回高速增长的轨道-100113

股票名称: 东软集团 股票代码: 600718分享时间:2010-01-14 13:45:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龚浩,张熙
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 231 KB 分享者: 世****园 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司国内业务主要分为电力行业、电信行业、政府部门和其他行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看,国内业务发展好于国际业务,2010年有望实现25%以上的高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司参与的国网  SG186项目进展顺利。今年有望再拿下两省的订单。电力信息采集系统有可能成为公司今年新的增长点。公司来自政府部门的收入在2010年将出现快速增长。我们预测公司今年来自政府部门的收入有望实现40%以上的高速增长。09年电信行业实现营收接近3亿元。2010年来自电信领域的收入增长将会趋缓。
        国际业务分为三部分,来自日本的软件外包业务、欧美的软件业务和手机嵌入式系统。我们预计公司10年该业务将逐步回暖,预计将会实现15%--20%的增长。
        公司医疗系统近年来增速较为缓慢,其原因主要是与飞利浦的合资公司磨合期过长导致新产品研发进度落后。09年公司与飞利浦签订的排他合作协议到期,并自主研制了16层CT、1.5T  MRI、直线加速器和PET  等具有竞争力的新产品,随着推广力度的逐步加大,我们预计2010年来自医疗设备的销售收入增速在50%以上。
        2010年我们预计公司国内业务、国际业务及数字医疗分别实现25%,120%和50%的增长,2010年将实现收入55亿元,2010—2011  年对应净利润分别为8.74亿、11.68亿元,对应每股收益为0.92元、1.22元,合理价值在32—35  之间,维持增持评级。

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