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据媒体报道,燕京啤酒计划自 20 日起将其北京市场销售的10 度清爽和本生两款产品提价14%左右,我们简评如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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提价标的目前仅限于在北京销售的两款主力产品
燕京目前提价计划主要是针对在北京占有率比较高的两款产品,其中10 度清爽型啤酒曾是燕京啤酒降度后的主要承接产品,不含税出厂单价在2000 元/吨;本生的平均价格还要偏低一些。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上述产品都属于燕京啤酒的中档主力产品。
我们认为由于上述提价产品零售价仅为2 元左右(600ML/瓶),和矿泉水价格相差不大。而且本次提价渠道的利润也获得了相应扩大(0.3 元/瓶),在目前软饮料等大众消费品纷纷提价的背景下,燕京凭借其对北京市场的控制能力,应该能比较顺利的提价。
提价对盈利影响影响显著
我们估计提价产品在北京的年销售量为 80 万千升左右,占比在65%。按照提价14%估计,可提升全国平均销售单价2.6%。不考虑成本变化,可增加营业利润2.2 亿元,税后净利润1.9 个亿,合EPS0.16 元。对10 年净利润的提升幅度在23%左右。不过考虑到提价后可能会增大对经销商的返利和费用支持力度,实际的提升幅度可能在15-20%之间。
大麦价格将会所回升但成本下降仍非常可观
澳大利亚 09 年4 季度啤酒大麦的平均出口单价是250 美元/吨,比三季度环比上升3-10%。青啤在青岛的平均进口价格也从09 年4 月份最低的200 美元/吨,反弹到11 月份的240 美元/吨左右。随着经济危机的结束,啤酒大麦的需求恢复和美元汇率的走软,都在推动进口大麦成本反弹。国产大麦批发也从09 年6 月份最低的1200 元/吨反弹到1620 元/吨左右。燕京啤酒通过与农场的长期合同可以将成本锁定在1600-1800 元/吨左右,而09 年上半年燕啤实际的大麦成本在2800-2900 元/吨,同比下降35-40%。