点评：
        政策内容符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们1月13日报告判断三网融合仍需时间，广电体系尚有3-5年保护期，短期三网融合格局变化并不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从公布的政策内容看，2013-15年才全面三网融合，与我们判断基本一致。本次政策内容的新提法主要包括：（1）提出三网融合时间规划；（2）允许试点广电运营商和电信运营商（部分）相互进入。
        尽管准备开始试点，但短期三网融合格局变化较小。广电企业可以经营增值电信业务（如宽带/短信业务等）在国办发08年1号文件中已经提及，但可以经营部分基础电信业务（语音业务）是首次提出；而电信企业可以从事部分广播电视节目生产制作和传输提法也是首次提出；真正的关键在于，如何界定符合条件，由谁界定符合条件，如果依然是广电总局界定电信企业是否符合条件从事广电业务，工信部界定广电企业是否符合条件从事电信业务，考虑到保护本体系企业利益，短期放松准入条件的概率较低，现有三网融合格局出现大变化可能性较小。
        短期广电向电信单向进入的概率较高。尽管如何界定的细则尚不得知，但我们认为广电先向电信单向进入概率较高，理由在于：（1）广电企业相比电信企业实力较弱（歌华有线收入不到中国移动收入的0.5%），对等进入是广电体系无法接受的；（2）广电企业运营电信增值业务是即成事实。不论是否有宽带业务牌照，各地有线运营商大多都经营宽带业务；（3）电信运营商并不过多担心有线运营商抢占宽带业务市场份额；首先，电信运营商掌握出口带宽，通过上调带宽成本分享广电宽带用户收入；其次，有线运营商市场竞争力总体较弱，宽带用户中有线宽带用户占比不到3%。因此，我们认为短期广电向电信单向进入概率较高。
        加强网络改造，加大广电运营商和电信运营商资本开支压力，但有利于设备提供商。为应对三网融合竞争压力，广电运营商将加快数字化和双向化改造，预计完成改造需要资本开支约1000亿，而对电信运营商来讲，FTTH（光纤到户）每户成本约1500元，接近1亿宽带用户FTTH需要资本开支约1500亿。网络改造加大运营商资本开支和折旧摊销，压低运营商短期盈利水平，以保证长期竞争优势。而加快网络改造有利于设备提供商近期收入和利润水平的提升，涉及企业包括机顶盒供应商、光纤厂商、通信设备厂商等。