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研究报告:安信证券-机构研究内参-100114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-14 12:09:06
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 163 KB 分享者: pa****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        央行上调存款准备金率,调整时点早于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  结合近期央行一系列货币政策调整,此次上调准备金主要在于1月份信贷的迅猛投放以及12月份CPI很可能超预期上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        0.5个百分点的准备金率上调尚不会对银行放贷能力产生实质影响,考虑到上半年不断上涨的通胀压力,未来一段时间,准备金率继续上调的可能性不能排除。
        对于加息政策,一季度加息的可能性偏小;但PPI拉动下的通胀继续上行将非常有可能引发加息政策的落地,以目前货币政策的前瞻性和灵活程度来看,具体时点很可能不会晚于二季度。
        近期密集的央行货币政策调整,增加了1季度信贷投放的不确性,一定程度上将打压市场对信贷投放的乐观预期,从资金面来看,股票市场短期内将承受一定的压力。
        对于债券市场而言,如果说1年期央票发行利率上行以及通货膨胀超预期带来的是冲击,并且在一季度这样的冲击会持续的话,准备金率上调带来的则是对资金面趋势的实质影响,我们维持对上半年债券市场收益率中枢抬升的判断。  

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