事件：  
        中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        这是08年6月以来央行首次上调存款准备金率，这也打碎了人们对宽松货币政策的最后一丝幻想。虽然，我们一直强调上半年政策收缩风险较大，但是央行这么快的动用存款准备金手段，也确实出乎意料。
        出口和经济好转为政策收缩提供了可能性和必要性。我们一直强调目前宏观经济的主线是"经济好，政策收"，随着经济的好转，政策必须有所收缩，否则可能出现过热风险。由于中国的经济刺激政策是"以投资补外需"，因此外需恢复的程度在相当程度上决定了政策收缩的节奏。从刚刚公布的12月出口数据来看，外需的恢复非常强劲，这意味这经济对宽松货币政策的依赖程度在下降。我们认为，强劲的出口是央行敢于这么快动用存款准备金大棒的重要原因。  
        商业银行放贷过快可能是促使央行上调存款准备金率的直接原因。之前，无论是国务院还是央行，都多次在公开场合表示希望商业银行平稳放贷。但是，新年第一周的放贷情况显然不能用"平稳"来形容，据媒体报道，第一周银行放贷达到6000亿元，日均接近1000亿元。如果按照这种速度，1月份的放贷额可能再次创出新高，这显然不符合政府当前的调控思路。