公司拟与亿晶光电进行资产置换，亿晶光电拥有硅棒、切片、电池片、电池组件较完整的光伏产业链，对多晶硅原材料成本控制较好，费用率低，在行业中盈利能力十分突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果成功完成重组，公司的收入将都来自光伏产品，在目前的A  股市场具有绝对的投资稀缺性，未来业绩也将充分享受光伏行业的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对公司2010年备考业绩预测为1.06  元，目标价37.00  元，首次覆盖给予买入评级。
支撑评级的要点
          公司于  9  月发布公告将与亿晶光电进行资产置换。亿晶光电目前已形成单晶棒、单晶切片、电池片到电池组件封装的产业链，主要产品为单晶硅太阳能电池。
          光伏市场  2010  年将步入高速增长期，看好组件企业投资机会。受益于今年光伏市场的转暖，我们判断今年组件出货量同比增速将在50%以上。由于上游多晶硅行业供过于求较严重，组件将更直接受益于今年光伏市场的复苏。
          竞争优势明显。公司  08  年光伏组件产量排名国内第八，在单晶硅太阳能电池制造方面具有较强的竞争力，整体盈利能力较强。公司拥有垂直一体化产业链，成本控制能力强，期间费用率也明显低于同业可比公司。
          毛利率将维持高位。尽管10  年组件销售价格下滑，但得益于公司单位原材料成本的快速下滑，毛利率将维持高位。
        评级面临的主要风险
              资产重组方案获批风险。
              德国光伏补贴政策变动风险。
        估值
              我们对公司  2010、2011  年的备考业绩预测为1.06  和1.41  元，我们给予公司2010  年35  倍的市盈率，目标价37.00  元，首次覆盖给予买入评级。