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潮宏基研究报告:联合证券-潮宏基-002345-行业高速发展,公司稳健进取-100113

股票名称: 潮宏基 股票代码: 002345分享时间:2010-01-13 15:14:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴红光,耿邦昊,李珊珊
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 473 KB 分享者: wan****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在目前中国存在庞大的尚未挖掘的市场空间下,珠宝行业处于蜜月期、业内企业良莠并存的格局将会维持较长一段时间,但在蜜月期结束后,粗放经营、管理能力薄弱的公司将在洗牌中消失,唯有少数公司才能最终胜出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司最大的看点在于能够保持踏实和稳健的发展方针,努力提升专业化经营和管理水平,我们认为公司有可能在业内脱颖而出,成为行业整合者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司以直营店为主、实行集约型经营,并通过建立从品牌经营到产品设计再到连锁销售自上而下的完整产业链,实现多个环节的优势叠加,最终在竞争中胜出,此外公司配备了先进的ERP  管理系统,已经具备了较高的内部管理水平。
        公司自营收入占比从2006  年的40%提升到09  年中期的80.92%,高毛利的自营业务占比提升导致公司毛利率逐年提升;公司以K  金为主打产品,充分发挥自身设计和生产一体化的优势,积累了部分忠诚客户、形成了品牌效应,公司综合毛利率由2006  年的20.67%快速升至09  年中的39.52%。
        公司募集资金项目用于门店拓展和产能提升,我们预计公司未来两年共新增100  家门店、经营面积1.04  万平方米,以09  年为基数收入增长达62.44%,预计09-11  年摊薄后公司EPS  为0.69、0.92、1.13  元。
        公司历史上关店较多,依附百货公司的经营模式存在风险;原材料价格的大幅波动可能导致公司业绩波动;未来行业整合可能会给公司带来冲击。

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