投资要点
        中信证券  2009  年净利约为89.5  亿元，比去年同期增长22.64%，我们认为：中信证券2009  年度经纪业务市场份额的大幅下降、投行业务收入的下降，以及自营业绩不大理想，经纪业务收入占比较低是公司2009  年度业绩增长不快的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        西南证券  2009  年净利约为9.73  亿元，比去年同期增加8.31  亿元，增长585%！西南证券2009  年度经纪业务收入随整体市场交易额的翻倍而有了较大幅度增长是其营业收入与净利润同比大幅增长的主要原因，公司2009年4  季度自营投资收益表现估计很不错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        光大证券  2009  年净利约为28.6  亿元，比去年同期增长109.31%！我们认为主要是因为经纪业务收入随整体市场交易额的翻倍而有了较大幅度增长，公司2009  年4  季度自营投资收益表现估计很不错。
        招商证券  2009  年净利比去年同期增加80%以上，去年净利为20.21  亿元，2009  年估计约在32.34  亿元以上，其中非正常性损益约有4  亿元。
        2009  年股票经纪业务交易量同比增长了100%以上，券商业绩普遍增长较快，中小券商西南证券增长率惊人，大券商中信证券增长一般性，中型券商光大、招商增长率高达80-109%。目前中信、西南、光大和招商的PE  估值分别为24.9、36.22、34.7  和39.7  倍，而前三者的PB  估值分别为3.6、7.59  和4.41  倍，我们维持对中信证券增持评级、西南、光大、招商证券中性评级。