报告摘要:
潮汕民营珠宝企业,国际化战略引进外资投资者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,经营 “潮宏基”和“VENTI”两个品牌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司创始人为廖木枝及廖坚洪,1997年建立“潮宏基”品牌。公司控股股东为潮宏基投资公司,发行后持股比例为35.2%,廖木枝为公司实际控制人。公司引进国际知名钻石提供商JB集团和香港珠宝公司宝石国2个外资投资者。此次拟发行3000万股,发行后总股本1.2亿。
主要通过百货渠道专营店的方式迅速扩张,以K金珠宝首饰销售为主。06年是公司发展史上的里程碑。公司2006年-2009年自营门店从73家增加到217家,其中2007、2008年开店最多。销售网络已经覆盖全国27个省80多个主要城市。通过百货店渠道扩张既快速建立了品牌形象,又缩短了培育期。公司目前经营品类上以注重设计款式、高毛利的K金珠宝首饰为主,铂金珠宝首饰也是公司的重点发展品种,符合中国珠宝行业的潮流趋势。
竞争优势:已经具有较强的品牌价值和定价能力,在国内珠宝企业里有先发优势。公司拥有出色的原创设计和工艺水准,年均推出自主设计款式超过5000 款,售后服务较好,老顾客购买占到销售额的16%;品牌营销能力强,在2009年中国500最具价值品牌排名中珠宝品牌排名第二;公司的定位为重点发展K金珠宝(销售额位与行业前三),主要竞争对手一些老牌珠宝品牌大多在金饰上最有优势,与之形成错位。
募集资金投向和扩张计划。主要用于销售网络的扩建以及珠宝生产加工、设计研发建设项目,计划未来3年新开200家左右的自营店,开店主要为华东、华中、华北、东北地区的百货店中店和小部分的专营店。
盈利预测和投资建议。按照发行后总股本计算,预计2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.67、0.89、1.04元,2010年增幅较大。按照公司近3年净利润的复合增长率计算,考虑到公司未来的发展空间,我们认为给予公司2010年30倍的PE是合理的,对应合理价格为26.7元。建议询价区间为20.1-21.8元。
风险。主要为存货风险,包括原材料跌价和产品滞销影响现金流,珠宝公司流动性差,存货周转率指标值得关注;扩张太快,销售目标达不到预期。