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赣粤高速研究报告:东兴证券-赣粤高速-600269-潜在价值被低估,上调投资评级-100112

股票名称: 赣粤高速 股票代码: 600269分享时间:2010-01-13 12:05:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张勋
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 427 KB 分享者: 878****60 我要报错
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【研究报告内容摘要】

观点:
        1.运营数据持续复苏增长,2009  年超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        整体来看,公司  2009  年全年车辆通行费收入为25.098  亿元,同比增长9.81%,其中,公司主要经营路段2009  年通行费收入均有较大增长:昌九高速(含银三角互通立交)通行费收入7.35  亿元,同比增长5.10%;昌樟高速(含温厚高速)通行费收入8.01  亿元,同比增长12.91%;昌泰高速通行费收入6.83  亿元,同比增长7.43%;九景高速通行费收入2.9  亿元,同比增长20.60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中九景高速的增长最为值得关注:九景高速2009  年中期进行了技改,在技改期间依然保持了较高的增长速度,反应出路网贯通后该路段的效用开始体现,将成为公司未来几年盈利提升的新的增长点。
        从全年来看,剔除  2008  年一季度雪灾影响车辆通行对2009  年一季度增速的影响,赣粤高速车流量和通行费收入表现为显著的持续复苏局面。车流量方面,不仅增速表现为从2  季度低点回升的局面,货车的比重也正逐渐向历史同期水平靠拢,且差距正在缩小;通行费收入方面,复苏更为明显,以昌九高速为例,3、4、5  月份通行费同比下降9.5%、4.4%、5.9%,而8-10  月份其通行费收入同比增长9.6%、7.7%、8.0%,昌泰高速通行费收入亦从5  月份的同比下降4.1%恢复至12  月份的同比增长18.5%。季度数据分析显示,2、3、4  季度收入增速持续提升,反应出经济企稳、复苏和汽车保有量共同作用下公司业务量的良好成长。
        

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