事件：
        继1  月7  日3  个月期央票发行利率上调4  个基点之后，1  月12  日1  年期央票发行利率上调8  个基点，同日，央行宣布，从2010  年1  月18  日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
        一、旨在紧缩流动性的货币政策调整超出市场预期最近两周，央行出台了多项调控政策，均超出市场普遍预期：
        第一，  上周（1  月7  日）央行在公开市场招标发行600  亿3  个月期央行票据，最终参考收益率回升至1.3684%，较前一周发行的150  亿同期限央票利率1.3280%上行逾4  个基点；而7  日同时进行的300  亿元正回购中标利率1.36%亦较上周升高3  个基点，两者共计回笼资金750  亿元；第二，  本周（1  月12  日）1  年期央票发行利率上升8  个基点，由之前的1.7605%上升到1.8434%。略微超出市场预期；同时，央行还开展了2000  亿元的28  天正回购，回笼规模远超预期；
        第三，上调存款准备金率的时点和力度早于市场普遍预期，本次上调将冻结商业银行资金约2500亿元左右。目前政策调整更多显示信号意义，对信贷流动性会产生压力但暂时实际影响不大，但须重视政策趋势。
        二、今年货币政策已较好体现“灵活性”和“针对性”
        事实上，自去年12  月初召开的中央经济工作会议明确提出：“要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。”之后，“针对性和灵活性”就已经成为2010  年政策调控的关键词。我们在此前的报告中也已明确提出：“针对性”意味着政策调整更加精准，更能体现“有保有压”的调控特征；“灵活性”则表示政策调控将会更具前瞻性并能够根据宏观经济变化及时调整。
        从最近两周的调控手段看，央行利用了公开市场操作及准备金率等多种手段，既有价格工具，也有数量工具，而且调控结构上也有所侧重，显示出央行调控手段的灵活多样性特征。同时，相比往年，今年的货币政策在前瞻性方面也有明显提升，这在本次上调存款准备金率的时点和力度早于市场普遍预期中事件中已经体现了这一点。