主要结论
全球总需求继续上升,总供给的快速回升仍需就业和投资的助力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
关键逻辑和核心假设
截至各国数据齐全的10月份,全球总需求指数继续稳步提升至115.4(以2007年1月为100,下同),较本轮危机底部的99.9提升15.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中汽车、房地产销售回升强劲,全球汽车需求由危机底部的81提升39%至112.6;房地产需求由86提升36%至117;消费需求由105.4提升至9.7%至115.7。
从时间分布上看,1-6月,总需求指数环比上升7.8%,6-10月,环比上升4%。其中地产、汽车的强劲增长发生在09年上半年,1-6月,地产指数环比上升41.3%,汽车销售指数环比上升39.4%,而6-10月份,二者环比分别下降3.8%和0.3%。下半年,零售成为带动总需求继续上涨的主要动力来源,6-10月份,零售环比增长6.8%,而1-6月份,其环比下跌2.7%。
在工业生产上,我们6月15日宏观周报第四期《总供给夸大总需求下滑幅度,全球工业生产即将恢复》的判断得到验证,在总需求上升的带动下,作为总供给的代表,全球工业产值从5月份开始稳步回升的态势,至10月份,该指数达到104.2,较危机底部的97.1提升7.3%。
总需求在09年2月之后作为工业生产的先行指标非常明显,随着总需求的不断恢复,工业生产增长势头明显,从2009年8月开始,相对于总需求,工业生产恢复的幅度更加平缓,基于此,我们认为后续工业生产会跟上总需求的步调,出现加速上扬的态势。当然,这依赖于工业部门的失业率企稳下降和投资的逐步恢复。
与市场不同的地方
市场常从个别区域、个别指标的得失观察全球经济,且易受到短期冲击事件的干扰。我们认为必须从大的宏观框架出发,通过合理的方法综合各国供给需求力量的最新变化,全面而客观分析全球经济。