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研究报告:ANBOUND-每日金融(第2930期)-100112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-13 10:08:52
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: ANBOUND 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 137 KB 分享者: li****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国上市公司基本上是中国企业中较为优良部分的体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,可以说,上市公司要是不赚钱,那么中国经济肯定好不到哪里去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)反过来说,如果中国经济强劲反弹,那么必然要反映在上市公司的业绩中。目前这一趋势已经体现在上市公司2009年业绩预报上了。
        据初步统计显示,截至2010年1月11日,共有655家上市公司发布业绩预告,因业绩改善或增长“报喜”公司共计349家,占比达53.28%,其中预增160家,略增106家,扭亏83家;有228家公司业绩下滑或出现亏损,其中52家预减,43家略减,55家续亏,78家首亏;另有7家公司不能确定业绩,以及71家公司增减幅度小于30%。在上述“报喜”公司中,预计全年净利润同比增幅大于100%的公司占65家,另有些行业则受益于宏观经济的回暖走出行业低谷。去年大幅下滑的电力、有色等行业已呈现明显复苏迹象。受益于电价上调等因素,18家发布业绩预告的电企中有10家扭亏、2家预增。行业方面,生物医药、食品饮料、房地产等行业业绩增长情况比较普遍。如内需型行业生物医药、食品饮料业分别有38家及24家公司预告年度业绩情况,分别对应的“报忧”公司数量仅为8家和4家。
        从目前已经公布的数据看,毫无疑问,上市公司的业绩是令人鼓舞的。那么这种良好业绩的背后,体现着什么呢?
        一方面固然是中国经济生产率不断提升的事实,但更多的还是2008年底开始宽松货币政策的表现。
        因为当央行放松信贷,向市场开闸放水的时候,并非所有企业和阶层同时拿到钱。央行投放出去的钞票,首先落到那些和银行密切相关的企业和机构手里,大宗可选消费品行业--汽车、房产和家电理所当然受益最大,因为这些产品的需求弹性最大。一旦央行减息或者政府减免相关税费时候,流通领域的钞票自然要流向这些行当,自然让这些行当的企业日子非常滋润。2009年的汽车、房地产乃至家电行业的企业,今年都出乎意外的好过。所以,2009年以来,这些企业的老总空前重视国家统计局公布的统计数据。几乎一夜之间,搞企业的,似乎都有朝宏观经济学家发展的势头,人人有事没事都学几手“经济学防身术”,这也是拜2008年金融危机和2009年央行宽松货币之福。
        但2006年与2007年上市公司业绩曾经发飙的历史,也提示企业界人士,企业盈利普遍百分之二三十的增长,这是好事还是坏事?2006年上市公司盈利增速高达30%,2007年增速高达50%!整个股市的盈利平均增速高到这个地步,简直是疯狂!但不要忘记,随之而来的,就是2008年上市公司业绩同比大幅下跌的事实。随着2009年央行宽松政策的出台,中国企业被注入一剂强心针之后,业绩也大幅反弹。根据已公布的上市公司业绩来看,盈利同比增速应该在20%-30%之间--这也算是非常惊人的。随着越来越多上市公司年报的披露,我们相信2009年上市公司整体盈利增长加快,应该是不出意外的。因为银行、石油、通信等大盘蓝筹股构成深沪两市的价值中枢,这些垄断企业业绩,根据季报追踪,应该差不到哪里去,它们可观盈利,注定了2009年的上市公司盈利总体状态。
        那么下面的问题是,这是不是2006-2008年历史的重复?2010年上市公司盈利增速也高达50%,然后在2011年高通胀的出现,央行也随之大幅紧缩导致上市公司盈利,重蹈2008年大幅下滑的覆辙?从库存周期的角度看,应该是这样。一方面,上市公司提高效率确实产生巨大的财富,另一方面宽松货币政策肯定会放大了上市公司盈利规模。当央行收紧货币之时,恐怕也就是企业高利润增长结束之日。
        最终分析结论(Final  Analysis  Conclusion):
        GDP保持在10%增速以上数年之久,已经属于令人瞠目结舌的经济现象了,而整个上市公司盈利如果同比持续保持20%-30%增速数年,那是不可思议的!2009年上市公司盈利增速应该是非常乐观的,这是过去的事情了。如果今年上市公司盈利增长还保持30%以上夸张的增速,我们反而就要小心了。

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