评论：
        信贷投放过快之故？也是也不是。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        央行12日晚公告，上调除农信社外存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大大出乎市场意外。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然最近央票利率突然提升引起市场警觉，但央行如此快地提高存款准备金率还是始料未及。央行在1月7日的三月期央票发行中，提高利率4.04个基点，随后在12日一年期央票利率同样上升8.29个基点。从09年下半年以来，央票发行利率就一直保持不变，1年期央票发行一直难以提升，势必给央行回笼资金造成很大的压力，而从一季度到期资金来看，正回购到期8000多亿元，央票到期超过13000亿元，央行通过正回购和发行央票回笼资金的压力并不小，还没考虑到外围经济体资金流入以及贸易顺差带来的资金回购压力，因此央票利率的回升只是时间早晚的问题。所以我们也忽视了央票利率提高所暗含的信号--从以往经验来看，央票利率的变动常伴随着央行变动基准利率的动作。
        进入2010年，商业银行每日信贷投放以一天1000亿元的速度前进。在年度策略报告中我们指出，上半年信贷增长很可能放出天量，其中一个重要原因是因为除了09年上半年，以往年度年年央行总要压制商业银行的放贷热情，2010年商业银行势必与央行进行博弈，在去年11月和12月的调整后，商业银行将会利用今年一季度的政策真空期（意指一季度由于经济回升的基础仍有待于巩固，故政策仍处于观望期，而二季度后政策随时会开始退出），拼命地投放信贷。
        经过了09年信贷的大规模超常规的投放后，2010年信贷增长势必要回归到正常的水平，也即与经济增长相适应的水平，甚至略低一点，因为09年信贷过量投放有一小部分资金沉淀下来没有被使用。09年年底  当局多次强调今年的信贷增长要适度，而且要平稳，而年初至今一日1000亿元的量，势必需要警告，所以从这点上而言，提高存款准备金率有利于一定程度上抑制商业银行的信贷投放热情。
        但真实的原因并不是。因为它是对宏观经济通盘考虑后的决定，它是货币政策正式开始退出的标志性事件。