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通信行业研究报告:安信证券-通信行业动态分析:Q2板块基金持仓历史低位,5G机遇到来-190723

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-07-24 12:07:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏庐生,彭虎
研报出处: 安信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,026 KB 分享者: s23****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■一季度公募基金对通信公司的持仓降到了历史低位(2.62%)仅次于中兴事件后;持仓市值比上季度减少了  76.6  亿元,剔除被动指数基金后减仓  32.0  亿元,板块关注度和仓位均处于历史低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■二季度板块内部出现“抱团”现象,核心标的持仓重新聚焦龙头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)数量上,通信重仓股数量减少。2)相对指标方面,持仓市值前十大公司的市值占比略有提升,持仓趋于集中,说明板块内也出现基金“抱团”的现象,公募基金更专注于  5G  细分龙头。另外,2019  年  Q1~Q2,基金持仓市值前  10  大公司名单变动较小。基金重仓公司集中在射频器件(PA、天线、PCB、连接器等)、主设备和  IDC  等细分领域的公司。随着板块热度触底回升,5G  预期升温,有望逐步向更多新领域扩散。
        ■历史规律看,公募基金在低位加仓往往带来较大的板块修复行情。通信板块在  4G  高峰过后逐步进入下游资本支出周期性下行阶段,公募基金板块配置逐年降低。特别是  2018  年  Q2  中兴事件过后,通信板块资产配置一度下降到历史低位,2019  年  Q1  出现了阶段性的市场重估行情。2019年  Q2  以后,5G  牌照尚未落地,在中美贸易战和科技博弈的背景下,通信板块仓位再次降到历史低位水平。我们认为随着  5G  逐步落地,阶段性机会将会出现。
        ■板块中报靓丽,行业低点已过,波澜壮阔的  5G  周期即将开启。我们认为,通信行业低点已过,全球  4G  市场深度扩容,5G  初步建设起量,驱动板块上市公司业绩边际改善。从  2019  年半年报业绩预告的表现来看,5G  核心个股业绩实现高增长(沪电股份同比+124%~154%,深南电路同比+50%~70%,飞荣达同比+107%~136%,新易盛扭亏为盈等)。
        短期看,展望下半年国内  5G  建网催化显著,除了政策加码,5G  终端手机的商用和发布,以及  5G应用的成熟和推广,都将带动基站出货量和上游元器件需求量的提升,利好板块核心受益标的。
        ■中长期看,3G、4G  时代通信产业超额投资收益明显,5G  不容错过:3G  时代的苹果产业链,4G  时代的移动应用的流量红利,分别驱动  TMT板块内热点轮番接力的长牛行情。在  5G  时代,以华为为首的国产通信产业链,尽管在高端器件领域仍需时日突破,但产业链的广度和深度已成为全球样板。随着华为海思“备胎计划”转正,国内科创板融资支持,国产化替代的历史性大机会将开花结果,最终,5G  基站、5G  手机、5G操作系统、AI  应用有望形成全面突破。
        持续重点推荐:主设备商【中兴通讯/烽火通信】,PCB  及覆铜板  【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】,国产环形器【天和防务】,光模块【新易盛】,国产  FPGA【紫光国微】。重点关注:国产滤波器【世嘉科技】。
        风险提示:中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。  

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