三网融合有望打破坚冰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三网融合指的就是电信网、计算机网和有线电视网之间的融合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体是指广电网通过改造以后,除了有线电视业务以外,还能够提供互联网业务、电话业务;电信网除了提供固定电话业务,还能提供视频业务,并能传输广电网的内容,这才是三网融合的真正内涵。
我们认为目前三网融合是大势所趋,现有的障碍在于,广电系统缺乏全国统一的运营主体,地方割据状态严重,因此在业务执行力上弱于电信运营商,也是导致目前广电系统在与电信运营商竞争上处于弱势的主要原因。为了解决这一问题,一方面,广电系统希望各地区广电网络能够加快整合,至少形成几个区域级的运营商成为比较强有力的运营主体,增加自己的竞争力;另一方面广电今年也推出NGB的概念,加强自己在骨干网络的传输能力,不受制于人。正是这两方面的努力让我看到了有线网络的发展机会。客观地讲,我们认为广电系统短期2-3年内会有比较大的投资机会,下文做详细论述。长期来看,必须完成企业化改造,才能从根本上加强广电系统竞争力。
有线网络行子业的投资机会包括几个方面。
增值服务爆发在即:各地有线网络已经部分完成数字化改造,一些发达城市和地区已经完成数字化的整体转换。付费电视和内容相关的增值服务已经具备开展的基础。政策上要求2010年年底基本完成省级网络整合。一般一个省的用户规模达到1000万户左右,规模效应足以支撑有线运营商建设节目丰富的内容库。天威视讯在9月份推出高清互动计划之后,到目前已经有3.5万高清用户。重点关注天威视讯、歌华有线。
有线网络整合初步具备时间表:2010年年底基本完成省网整合,使得各地省网公司和省会城市的市网公司,具备了整合全省网络的可能性,并且给出了初步的时间表。站在现在的角度来看,该政策的要求存在达不到的可能性。但是我们认为广电系统出于改革的迫切需求,政策执行力度有望逐渐加强。
宽带及支付增值业务的开展:广电系统今年推出的NGB概念,骨干光纤网络铺设力度加强,我们认为广电系统介入宽带运营的意图十分明确。宽带网络的运营方式有很多,包括引入海外运营商联合运营。基本电视节目、收费电视、宽带服务的帮定营销方式,具备一定的价格优势。在目前的有线网络上同时开展语音、数据、视频、支付等功能,为广电运营商提高ARPU值提供了可能性。另外,我们认为广电运营商的机顶盒是一笔潜在的财富。前期数字电视改造过程中,机顶盒采取政府补贴,运营商赠送客户的方式进行,因此运营商对机顶盒具有完全的产权。未来通过机顶盒可以开展的业务,或直接连入(如宽带),或对机顶盒稍加改造即可完成业务开展的需求(如手机钱包支付)。我们认为家庭支付有可能成为有线运营商新的赢利增长点。