核心观点
        行情回顾：中信家电指数涨幅-3.47%，跑输大盘，位列  29  个一级板块涨跌幅第  29  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中，白色家电，小家电、照明设备及其他均下跌，涨幅分别为-3.73  %，-4.64%，-1.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）黑色家电板块微涨  0.24%。
        空调旺季销售承压，关注龙头市场份额提升：产业在线数据显示，1-6  月家用空调整体销售  9053.0  万台，同比下跌  1.5%。其中，内销  5288.0  万台，同比增  0.2%；出口  3765.0  万台，同比下降  3.8%。其中  6  月单月，家用空调总出货量  1518.0  万台，同比下降  5.1%。其中内销  1032.8  万台，同比下降  7.8%；出口  485.2  万台，同比增长  1.3%。
        分析点评：受气候变化影响，今年  5-6  月高温天气不多，上海等地经历较长梅雨季节，影响消费需求。在高基数背景下同比小幅下降。龙头厂商着重排解渠道库存压力，在线上促销力度较大，收获一定成效。其中，美的上半年内销市场占有率提升约  4.6%至  25%，格力微降至  32%，以往高歌猛进的奥克斯在举报事件及龙头回撤状况下结束了高速增长态势。我们认为短期内，空调库存仍将成为各品牌增长压力。在整体行业承压的情况下，我们推荐关注品牌战略及去库存较成功的美的集团，以及未大力促销，但均价维持高位，渠道控制能力强的格力电器。
        彩电市场处于困境，主题投资为投资主线：7  月  18  日，中国智能显示与创新应用产业大会暨CRC  2019  年上半年度彩电行业研究发布会在北京举行。会议传出消息，今年上半年，国内彩电市场销售量价齐降，部分企业面临严重生存危机。继  2018  年  14  个品牌退出彩电市场后，今年上半年又有  9  个品牌出局。奥维云网发布的数据显示，2019  年上半年，中国彩电市场零售量规模为  2200  万台，同比下降  2.7%;零售额为  640  亿元，同比下降  11.8%。“随着彩电市场需求日益饱和，2019  年上半年彩电均价同比下降  9.4%，但市场规模并未实现增长。”奥维云网消费电子事业部总经理朱圆圆认为，经过几年激烈竞争，中国彩电市场利润进一步压缩，市场规模增长也陷入停滞。彩电市场面临前所未有的困境，压力已经蔓延至消费市场、全产业链、品牌生存、技术创新等方方面面。
        分析点评：2018  年彩电行业受房地产市场拖累，销售整体下降。需求的下跌导致库存增长，品牌开启降价模式。价格战背景下，中国彩电市场利润进一步压缩，市场规模增长也陷入停滞，面临着前所未有的困境，压力已经蔓延至消费市场、全产业链、品牌生存、技术创新等方方面面。随着面板价格  2  月开始抬头，京东方，LG  等近期放出大尺寸  LCD  减产信号，若面板价格持续上涨，有可能使得利润空间受到进一步挤压，甚至于对彩电企业业绩产生负面影响。因此，在面板价格低位运行情况下，市场尚处于震荡期。需注意主要原材料面板价格低位大幅反弹带来的风险。与此同时，我们对于发展前景并不过度悲观，目前彩电业遭遇内需饱和、面板短期过剩、产品价格下滑等一系列困境，去库存，价格战已进行一段时间，低基数将积蓄反弹动能。而大型企业已着力于转型升级，创造新的需求增长点。一是新型显示技术与人工智能、物联网、5G、4K/8K  超高清等技术融合发展，未来电视将重新提升在家庭中的地位；二是部分企业走出去，积极拓展出口渠道，并海外建厂规避关税风险；三是内需中存量更新需求，现在，国内有  4  亿台电视是非智能电视，还有  3  亿台电视处于超期服役状态。我们认为，在厂家积极去库存，加大创新投入的背景下，龙头企业具有弹性大，发展潜力强等特点。推荐关注海外市场及大屏、智能电视多维增长及超高清主题投资标的海信电器。
        投资建议：本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。随着传统旺季临近。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL  集团。
        风险提示：房地产市场不景气；原材料涨价；行业竞争增大；系统性风险。