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大同煤业研究报告:东方证券--大同煤业06年报及07年一季报点评——塔山投产抵御成本费用上升-070425

股票名称: 大同煤业 股票代码: 601001分享时间:2007-04-25 16:20:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁晓梅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 292 KB 分享者: lov****you 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告期内公司实现主营业务收入39.12 亿元,同比增长24.33%,主营业务利润211,553 万元,比上年增长24.05%;实现利润总额7.39 亿元,同比增长3.88%,实现净利润4.81 亿元,同比增长7.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.57 元,每股经营性现金流1.51 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  原煤生产和价格情况令人满意。2006 年原煤产量完成1,326.43 万吨,比上年增长30.35%;销售煤炭1,170.65 万吨,比上年增长13.37%; 出口煤销量140.51 万吨,比上年下降19.08%;煤炭平均售价为334.15 元/吨,比上年增长9.66%。
  塔山成为新增增长点。2006 年7 月大同煤业投资控股51%的塔山煤矿开始试生产,全年生产煤炭330.15 万吨。合并塔山煤矿主营收入663,423 千元,对主营业务收入增量贡献达86%。
  生产成本及费用率有所提升,部分侵蚀利润增长。主营业务成本完成171,391.71 万元,吨煤达到146.41 元/吨。出口煤炭不予抵扣税金列主营业务成本3,056.96 万元。三项费用中,除管理费用比销售收入占比比较稳定外,营业费用比销售收入从20.81%提升到24.21%。
  年报中进一步明确了未来的资源获取以及上市公司的发展战略。一是通过境外上市及境内增发融资,收购整合煤炭资源和开发新煤矿并举的形式,实现公司的产能扩张。大同煤业自身成长性突出。同煤集团十一五规划的产能是1.5 亿吨。2014 年前会全部放进上市公司,大同煤业将是同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。  公司今日同时公布了2007 年一季报,实现营业收入11.53 亿元,实现每股收益0.18 元,基本复合预期。
  2007 年公司将持续受益于电煤市场化改革以及煤炭行业集中度提高、议价能力提升。考虑成本上升因素,略调低公司07 年的净利润预测数为4.74亿元,对应每股收益为0.72 元。目前股价对应07年动态市赢率24.9 倍,下调评级至增持。

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