投资要点：
· 公司依托泛珠江三角洲，具有高远的战略定位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】民航总局、广州省市政府及机场管理集团均明确提出要将白云机场打造成国内和国际综合性中枢机场，其长远发展前景广阔。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
· 一季度公司业务量增长整体势头良好，起降架次和旅客吞吐量分别达到6.34 万架次和725.02 万人次，同比分别有两位数的增长13.5%和15.6%，其中外航业务量继续保持快
速增长态势。但货运方面有待进一步加强。公司成本控制工作有望在07 年取得一定进展。
· 07 年公司将全面推进中枢机场建设，重点发展与航空公司的战略伙伴关系，并积极优化中转流程，提升中枢功能服务保障。户外广告、商业零售和出租等非航业务有望于今年
取得较好进展，FedEx 的投入运营将为公司货运的未来发展提供强力平台。
· 东三、西三指廊及中性货站由公司委托机场管理集团筹建，预计08 年将注入上市公司。此次在建工程的竣工投产将大幅拓展和提升公司的客货运处理能力。假定第三跑道08 年开工建设，预计仍是集团公司先行筹建，2010 年前不会影响公司资本开支。
· 公司的主要风险在于国内机场收费标准调整，目前的征求意见稿于公司不利，建议关注其后续走势。
· 预计白云机场将进入新一轮发展阶段，07、08 年收入增长分别可达15％左右，EPS 分别为0.38 元和0.60 元，考虑行业平均状况以及公司增长前景，给予08 年25-27 倍目标PE，目标价位15 元－16.2 元，给予“谨慎推荐”评级。