我们对央行2010年1月12日晚公布上调银行准备金率0.5%的意图十分关注，尽管央行此时未加以解释，但我们初步认为，这是央行基于中国收缩货币的基本条件已稳定，从而正式开启了新一轮货币紧缩周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么《上调准备金率究竟发出了怎样的信号？》，是否意味着股市充沛的流动性已出现逆转？本轮行情是否已趋于结束呢？
          我们的主要观点是，从战略意义上讲，此次上调准备金，是央行一次货币工具方向调整的预备性动作，是对货币总量增速过高的控制性举措，除非今年通胀不受控，外贸持续增长强劲，才是行情的大利好，否则，其它变因都难以持续支持行情向上突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从力度上讲，我们不认为当前央行收缩货币的实际效果会达到预期，后期更需关注通胀与外贸增长状况，这才是决定股市大趋势的关键所在！所以我们无意在此发出股市转向的信号！    
    从短期来看，相比股指期货的利好，近期行情更为关注货币收缩对市场预期的负面影响，股市受此冲不可避免；基于市场对收缩货币的预期尚有分歧，行情震荡，仍有作出战略性规避风险的机会。
        《“六神无主”到“惊慌失措”》，在货币政策执行层面始终存在重大变数的情况下，上调准备金率将市场的目光再次“聚焦”到货币政策风险。
                博览研究员认为，无论此次上调准备金率是否预示货币政策“逆转”，至少在本周的三个交易日内，市场对于货币政策“逆转”的恐慌，将导致A股出现大幅度的下跌（历史数据显示，准备金率上调之后，第二天的最大跌幅，是08年6月7日-7.73%）。
          事实上，从2010年1月前两周的行情波动来看，正是温总理的“一举手”、“一投足”导致A股“随之起舞”。从股指期货的重大利好，到转瞬间抛出上调准备金率的重大利空，中央政府工作的繁忙也折射出A股“一波三折”的格局：
          第一阶段：货币政策执行层面的不确定性是影响1月行情的主要因素。
          第二阶段：以股指期货为代表的金融创新是资本市场1月份内的主要矛盾。
          第三阶段：上调存款准备金率导致市场再度聚焦货币政策风险。
        《周行长真的“打油”  A股难逃“真摔”》：博览研究员认为，周行长果真给准备金“打油”，A股恐难逃“真摔”一劫，从纯货币的角度考虑，流动性过剩作为央行紧缩的条件已经非常明显：第一就是超出预期出口恢复，带来的的外汇占款，导致的基础货币被迫投放、流通性进一步泛滥，并加剧了人民币升值的压力。另一方面，“不听话”的银行信贷肯定也是主要原因之一。
                但一个现实的问题是，从商业银行盈利角度考虑，这就会导致这样的一个博弈结局：货币政策收→信贷加速放→货币政策进一步打压。从货币的角度考虑，这就导致了A股行情的复杂性，将随着政策和信贷的变化，呈现一个低→高→再低走势的走势。而目前，行情尚未建立如07年一样的强势通道，所以准备金“打油”对行情的杀伤力极大，很难重演07年9月之前，越上调越涨的行情。
        中国12月进口飙升55.9%，再创历史新高。这从一个侧面表明国内投资需求与消费需求极为旺盛。但在M2增长率处于30%水平时，也意味着通胀压力很可能迅速转为现实。出口增速也快速上升至17.7%，远高于路透调查中值4.0%。其中对美国出口增长15.9%，对欧盟出口增长10.2%。
        中国出口的恢复从另一侧面印证了欧美经济复苏的确定性。
        12月进出口数据实际上同时确认了中国和欧美经济的复苏，也将刺激政策“退出”的问题摆到了台面上，《经济走向“过热”  货币政策提早退出》。