投资要点
基金资本市场总值增速回升,股票类资产市值占比回升,债券类资产市值占比回落显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至 7 月 19 日,2019 年公募基金中报披露率 91.46%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部基金资本市场总值为13.54 万亿元,同比增加 0.80%,环比减少 7.38%。相比于 2019 年一季度,股票类资产市值占比上升,现金类资产市值占比回落显著。具体来看,股票类资产市值占比环比回升 1.16 个百分点至 15.17%,债权类资产市值占比环比上升 0.67 个百分点至47.30%,现金类资产市值占比环比回落 2.39 个百分点至 22.83%。
主动权益类公募基金持股比例在上升了一个季度后在 2019 年二季度再度回落。我们选取了 967 家主动权益类公募基金(封闭式混合偏股型、封闭式普通股票型、开放式混合偏股型、开放式普通股票型)作为样本,股票市值占比中位数为 87.65%,较 2019年一季度回落了 1.07 个百分点,在上升了一个季度后再度回落。其中,普通股票型基金股票市值占比中位数为 89.56%,环比下降 0.55 个百分点;而偏股型混合型基金股票市值占比中位数为 85.99%,环比下降 1.86 个百分点。总体来看,公募基金持股仓位整体下降,偏股型股票基金持股仓位回落最为明显。
公募基金增持主板,显著减持创业板与中小板。从基金中季报我们可以看出,在普通股票型及偏股型基金中,主板持股市值占比止跌回升,从 2019 年一季度的 63.43%上升至 2019 年二季度的 68.86%;中小板持股占比环比下降 3.89 个百分点至 17.88%,在上升了一个季度后再次下跌;创业板持股占比略有回落,环比下降 1.51 个百分点至13.27%,延续了 2019 年一季度的回落趋势。
行业方面,主动权益类基金显著增持食品饮料、家电、银行、交通运输、电力设备板块,减持计算机、房地产、电子元器件、农林牧渔、机械板块。主动权益类公募基金中报显示,2019 年上半年各大基金持仓占比最高的五个行业分别为食品饮料(19.92%)、医药(13.99%)、家电(7.16%)、非银行金融(7.10%)和银行(6.59%),整体资金仍然集中在大消费和大金融板块。相比于 2019 年一季度,基金持仓比例增幅较大的五个行业为食品饮料、家电、银行、交通运输和电力设备,占比分别增加了 4.73%、1.71%、0.88%、0.72%和 0.60%。其中,银行、交通运输和电力设备在 2019 年一季度仓位比例回升后再度回升;食品饮料和家电则延续了此前持仓占比稳步提升的趋势,食品饮料、家电、银行、交通运输和电力设备均位于近一年以来的仓位比例最高值。
超配比例方面,消费板块仍然处于超配状态且超配比例进一步扩大,而金融板块和周期板块继续低配。食品饮料和医药板块的流通市值分别占市场总流通市值的 6.70%和6.86%,但基金持仓比例却达到 19.92%和 13.99%,超配比例分别为 13.22%和 7.13%。除此之外,家电、农林牧渔、计算机、电力设备等行业的超配比例也较高,分别达到4.83%、1.45%、1.27%和 1.23%,家电和电力设备的超配比例较 2019 年一季度显著上升,农林牧渔和计算机的超配比例较 2019 年一季度下降。而银行(-6.53%)、石油石化(-3.68%)、电力及公用事业(-2.60%)、建筑(-2.53%)和非银行金融(-2.31%)的低配比例较高,基金持仓水平显著低于其流通市值占比。其中,相较于2019 年一季度,非银行金融、电力及公用事业、建筑低配比例进一步扩大,而银行、石油石化低配比例进一步收窄。
重仓个股方面,金融、消费板块龙头依然是公募基金主要重仓个股,重仓个股集中度显著提升。2019 年基金中报显示,主动权益类基金重仓持有股份变化不大,前十大重仓股票分别为贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器、招商银行、泸州老窖、美的集团、长春高新、伊利股份、温氏股份。与 2019 年一季度相比,恒瑞医药市值占比下滑跌出前十,被美的集团取代。十只股票中,有 7 只个股来自于消费板块,这表明金融和消费龙头是主动权益类基金重仓的方向。同时,相较于 2019 年一季度,重仓个股集中度显著提升。2019 年一季度前十大重仓个股市值合计为 1425.65 亿元,占主动权益类基金持股市值的 30.32%,较 2019 年一季度回升 7.04 个百分点。
风险提示:重仓股明细不能代表基金全部配置情况。