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潮宏基研究报告:上海证券-潮宏基-002345-具有品牌优势的珠宝企业-100111

股票名称: 潮宏基 股票代码: 002345分享时间:2010-01-12 15:24:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冀丽俊
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 249 KB 分享者: ro****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        具有品牌优势的珠宝企业
        公司从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,主要产品为K  金珠宝首饰,核心业务是对“潮宏基”和“VENTI”两个珠宝品牌的连锁经营管理,截至2009  年6  月末已形成覆盖全国27  个省(市、自治区)80  多个主要城市,拥有279  家品牌专营店的销售网络。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司生产的K  金珠宝首饰销售额一直处于行业领先地位,2007年度、2008  年度“潮宏基”品牌K  金珠宝首饰零售额在同行业内排名前三名。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        募资项目增加销售网络和提高产能
        公司此次募集资金主要投向销售网络建设项目和珠宝生产加工(含设计研发)建设项目,用于增加自营店和增加珠宝产能。
        业绩持续增长
        公司未来两年仍将保持快速增长势头,预计2009-2011  年营业收入逐年增长23.95%、20.53%和18.75%,归于母公司的净利润将实现年递增48.68%、1.70%和12.63%,相应的摊薄后每股收益为0.64  元、0.65元、0.73  元。2009-2012  年分别执行11%、24%和25%所得税率,由此净利润增幅远低于收入增幅。我们看好公司募集资金项目完成后,盈利能力的提高和市场份额的获得。
        定价结论
        我们认为公司多年保持高速增长,且预期未来几年仍可维持高速增长,给予公司2009  年35-40  倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为22.26-25.44  元。
        

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