要点:
豆粕:国内豆粕期价整体呈现震荡偏强走势,中期来看,需求端忧虑限制国内豆粕期价涨幅,期价预期仍是区间波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在期权市场方面,目前豆粕期权持仓量PCR一直处于低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)豆粕期权隐含波动率也从高位回落。鉴于未来期价将延续窄幅波动,隐含波动率或将进一步回落,因此操作上仍推荐以卖期权为主。
白糖: 近期外糖下跌给郑糖带来压力,但国内销售形势较为乐观,现货糖价保持稳定。在期权市场方面,白糖期权日成交量略有回升,持仓基本持平。当前期权持仓量PCR处于较低水平。白糖期权波动率仍处于历史高位,操作上仍推荐以卖期权为主,若看好后市也可构建牛市价差。
铜: 宏观上,中国6月经济数据表现超预期,表明经济韧性。但中美贸易磋商暂时无利好释放。基本面上,需求疲软导致精铜供应充足,铜精矿短缺暂未传递至精铜端。在期权市场方面,铜期权成交回落,持仓略有上升,持仓量PCR重心处于历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率再度下行。总的来看,下游需求疲软,铜价上行缺乏动能,但铜精矿持续收紧,对铜价形成支撑,操作上推荐卖出宽跨式。
玉米: 短期来看,临储玉米拍卖继续降温打压市场情绪。供给方面,玉米社会库存较大,整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,玉米下游需求相对平淡。但市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限。在期权市场方面,玉米期权成交持仓略降,持仓量PCR重心整体下移,市场对未来也以看多为主。玉米期权隐含波动率开始回落,但仍处于相对高位,操作上推荐卖看跌期权,或买入看涨期权进行套保。
棉花: 储备棉轮出价格依然维持低位,下游市场延续疲软态势未改,供给也有所缩减,供需呈现双弱的局面。短期仓单数量有所减少,或对盘面构成一定支撑。短期美国热带风暴即将登陆美国中南棉区,导致农田积水严重,需要密切关注其对棉花产区的影响。在期权市场方面,棉花期权成交持仓双双下降,期权持仓量PCR处于相对低位。在波动率方面,期权隐含波动率仍处于高位,操作上仍推荐以卖期权为主。
橡胶: 6月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计44.1万吨,环比下跌13.02%,同比去年下跌了27%。1-6月累计进口307.6万吨,累计同比下跌7.71%。且消费形势继续疲软。不过,胶价接近万元关口下行空间有限,部分空头离场对胶价止跌有积极作用。在期权市场方面,橡胶期权持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率处于历史高位,操作方面推荐以卖期权为主,并做好Delta对冲。