一周指数运行
本周(07/14-07/20)商业贸易(sw)指数上涨-0.54%,同期沪深 300 上涨-0.02%,上证综指上涨-0.22%,深证成指上涨 0.16%,中小板指数上涨-0.01%,创业板指数上涨 1.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商业贸易板块跑输大盘,商贸板指相较沪深 300 指数下跌-0.52PCT。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名 19 名(上周 18),板块估值 17.05,上证综指估值 13.11。
2019 年上半年人均可支配收入增加;剔除汽车、石油制品上半年社零增速同期放缓 0.5pct
2019 年上半年全国居民人均可支配收入 15294 元,同比名义增长 8.8%,增速较 2018 年上半年增加快 0.1pct,扣除价格因素,实际增长 6.5%,实际增速快于国内 GDP 增速 0.2pct,快于人均 GDP 增速 0.6pct。2019 年上半年,社零总额 195210 亿元,同比增长 8.4%。6 月份社零总额 33878 亿元,同比名义增长 9.8%,创 2018 年以来社零增速最高。扣除限上汽车、石油及制品,2019 年上半年我国社零总额累计增长 9.6%,增速较上年同期仅放缓 0.5pct。可支配收入提升促进消费升级,中高端商品和服务消费较快增长。2019 年 6月,汽车类商品消费同比增长 17.2%,增速较 2019 年 5 月加快 15.1pct,创近 4 年以来新高。化妆品类商品同比增长 22.5%,增速较 2019 年 5 月加快5.8pct,大幅快于社零总额 12.8pct。此外,我国服务消费方面发展明显。今年“五一”假期接待总人数达到了近 2 亿人次,旅游收入增长在 10%以上。电商对农村地区、偏远地区消费的增长起到了很大的拉动作用。同时,网上服务性消费不断衍生出新模式,如网上教育、网上医疗飞速发展,贡献新的消费增长点。
CPI 保持年内高点,食品价格涨幅扩大,核心 CPI 涨幅回落
上半年全国 CPI 上涨 2.2%,同比扩大 0.2pct;6 月份、5 月份 cpi 均为 2.7%,涨幅相同,cpi 止升回稳。食品价格涨幅扩大。上半年,食品价格上涨 4.7%,涨幅比去年同期扩大 3.5pct,影响 CPI 上涨约 0.93pct,鲜果和鲜菜价格涨幅扩大以及猪肉价格由降转涨是影响食品价格上涨的主要原因。由于消费替代效应,其他肉禽价格上涨。上半年,核心 CPI 涨幅回落,扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.8%,涨幅比去年同期回落 0.2pct。
一周观点
国内消费作为经济增长主引擎的作用继续显现。据统计局测算,上半年最终消费支出对经济增长的贡献率超过 60%,明显高于资本形成总额及货物和服务净出口对经济增长的贡献。上半年社零增速压力犹在,下半年期待降税降费措施进一步刺激消费增长。消费结构持续优化,更好理解应用互联网、大数据等线上工具,有助零售企业效率优化。
风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期