投资要点
        从创业板首批上市公司表现看科创板
        创业板开板首日全部个股均实现上涨，随后个股表现出现分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板首批28  家上市公司于  2009  年  10  月  30  日在深交所挂牌上市，从首日的表现来看，平均涨幅为  106.23%，涨幅最大的为金亚科技  209.73%，涨幅最小的是南风股份  75.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而一周的表现则出现了明显变化（2009.10.30-2009.11.6），仅有吉峰科技和鼎汉技术录得正收益，其余个股均出现了不同的下跌，跌幅最大的为金亚科技下跌  23.51%，其次为华谊兄弟跌幅为  19.18%。从月度表现来看（2009.10.30-2009.11.30），个股出现一定分化，吉峰科技位于涨幅榜首位，当月上涨  106.23%，华谊兄弟表现较弱，下跌  16.79%。
        从长期表现来看，创业板的分化更为明显。截至  2019  年  7  月  19  日收盘，爱尔眼科自上市日上涨了  11.68  倍，而金亚科技则下跌了  94.69%，整体看来，创业板首批  28  家上市公司中多数上涨，上涨公司占比约为  68%。
        从成交方面来看，预计科创板创立初期成交较为活跃，同时可能会对其他板块的流动性产生一定冲击。科创板与创业板在开板首日均无涨跌幅限制，2009  年  10  月  30  日，创业板开板首日的单日成交额为  219.08  亿元，约占当日全部  A  股成交额  1/10，而当时创业板的个股数量在全部  A  股中占比约为1.73%，自由流通市值占比约为  0.36%。创业板开板一周累计成交额在全部  A股成交额中占比约为  3.06%，一月累计成交额在全部  A  股成交额中占比约为1.63%，可见创业板开板初期交易较为活跃。预计科创板创立初期成交也同样会较为活跃，同时可能会对其他板块的流动性产生一定冲击。
        从盈利的角度来看，首批科创板企业的整体盈利水平强于创业板。科创板首批  25  家企业  2018  年净利润中位数为  1.23  亿元，较  2017  年增速为  91.1%。首批创业板上市企业的  2008  年净利润中位数为  0.34  亿元，较  2007  年增速为  36.6%。尽管科创板允许尚未盈利的企业登陆，但首批科创板企业的整体盈利水平依然强于创业板，而且截止至目前尚未有未盈利的企业正式过会。
        科创板开板初期，科创板公司股价有望快速抬升，而科创板公司股价上涨能够带动相关板块的估值提升，与科创板对标的影子股同样有望受到资金追捧，对于科创板企业集中的新一代信息技术、高端设备、新材料、医药生物等相关板块也会有所提振，然而从中长期来看，股价表现仍将回归于基本面。
        后续重点关注经济恢复的持续性
        二季度实际  GDP  同比增长  6.2%，增速比一季度下降  0.2  个百分点。不过，从  6  月份的情况，经济从  4、5  月的低谷有所回升，后续重点关注经济恢复的持续性。
        消费大幅回升主要受  6  月汽车消费激增的带动，受国五车型清库存的影响，6  月汽车消费同比大增  17.2%。不过，需要注意到，6  月汽车消费对三季度需求存在一定程度透支，行业并未真正走出低谷，所以  6  月的消费高增长不可持续。
        投资增速略有回升主要得益于基建投资和制造业投资的上升，地方政府专项债的加快发行起到了一定的作用，但可能会透支部分下半年的额度。另外，房地产投资仍在下行，房地产销售依然承压。
        大势判断：关注科技股和大金融的交易性机会
        近期大小票的分化较为明显，中小票的走势整体强于权重股。目前  A  股正处于中报集中披露期，蓝筹股业绩频频爆雷使得投资者产生担忧，资金在担忧下暂时撤离，这就导致了近期白酒、家电为代表的蓝筹板块缺乏后续资金接力，表现较为低迷。
        而另一方面，业绩支撑、政策支持以及短期事件催化使得以科技股为代表的中小票的吸引力提升。业绩方面，目前创业板业绩预告已全部披露完毕，多数创业板公司中报业绩预告向好，对中小票的股价形成支撑。政策方面，科技创新依旧是政策的着力点，受益于政策支持的板块往往会得到资金的青睐。短期事件催化方面，下周科创板即将开板，利好科创板影子标的，这部分也成为目前短期市场博弈的重点。
        科创板即将开板，重点关注两个方面：其一是可能会对整个市场的资金产生一定分流，创业板开板初期交易较为活跃，预计科创板创立初期成交也同样会较为活跃，可能会对其他板块的流动性产生一定冲击；其二是可能会对市场风格产生一定影响，以科技股为代表的中小盘短期机会可能更大。
        政策方面，7  月  20  日，金稳委发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，推出  11  条金融业对外开放措施，主要针对债券、证券市场以及银行保险等各方面，对金融行业整体形成利好。
        我们在上期周报《如何理解  A  股与美股的落差》中曾经分析过国内的货币政策是一种典型的“滞后性宽松”，即在经济已经明显恶化的情形下才被动采取逆周期的调节，A  股虽然也在憧憬央行降息，但并不敢提前给与太高的价码，市场延续震荡的可能性较大。然而在科创板开板及  11  条金融业对外开放措施的刺激下，市场存在交易性机会。重点推荐三条主线：
        第一条主线是科创板相关板块，比如受益的券商以及科创板影子标的；
        第二条主线是大金融板块，金稳委发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，推出  11  条金融业对外开放措施，主要针对债券、证券市场以及银行保险等各方面，对金融行业整体形成利好；
        第三条主线是中报业绩超预期或出现边际拐点的板块和个股。
        风险提示：政策不达预期，经济下行超预期，外围环境大幅恶化